东方证券-保利地产-600048-把握旺季销售发力，投资节奏基本稳定-201116

《东方证券-保利地产-600048-把握旺季销售发力，投资节奏基本稳定-201116（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-保利地产-600048-把握旺季销售发力，投资节奏基本稳定-201116（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件公司公告10月销售及拿地情况，10月实现销售金额，销售面积分别为553.7亿元，4东方证券12.3万方，同比增长36.9%、45.7%。

核保利地产心观点把握旺季销售持续发力，累计实现两位数增长。

公司10月销售金额553.7亿元，同比增长36600048.9%，环比增长10.0%。

公司单月销售金额稳定改善，同比维持较把握旺季销售发力高增速。

1~10月累计销售金额为4227.5亿元，同比投资节奏基本稳定增长9.2%。

10月销售面积412.3万平方米，同比增长4东方证券5.7%，环比增长18.7%，同比涨幅扩大。

1~10月累计销售面积285保利地产6.4万平方米，同比增长10.9%。

公司10月销售继续发力，延续9月水平持续向好，全年有600048望实现5000亿元以上销售规模。

投资强度边际放缓，继续聚把握旺季销售发力焦一二线。

公司10月新增土储208.1万平方米，同比增长25.1%，拿地金额为124.7亿元，同比增长45.1%，公司拿地节奏稳定，但受销售大增影响，单月投资强度（拿地金额/销售金额）环比投资节奏基本稳定下降15.6个百分点至22.5%。

1~10月累计新增土储20东方证券70.1万平方米，同比增长24.6%，累计拿地金额为1438.6亿元，同比增长33.0%，累计投资强度34.0%，较去年同期下降6.1个百分点。

公司二三季度积极拿地补充了充足储备，10保利地产月投资强度有所下降。

新获取12个项目中8个位于一二线城市，土储质量进一步600048提升，基本满足销售需求。

1~10月公司累计把握旺季销售发力拿地权益比例为68.3%，同比降低5.2个百分点，积极合作获得优质项目导致公司权益占比略有下降。

财务预测与投资建议维持买入投资节奏基本稳定评级，调整目标价至20.65元（原目标价20.72元）。

由于股权激励带来的股本变动，我们调整2020-2022年公司EPS预测为2.95/3.47/3.9东方证券4元（原预测2.96/3.48/3.95元）。

可比公司估值为7X，我们给予公司2020年7X估值，保利地产对应目标价20.65元。

600048风险提示房地产市场销售大幅低于预期。

利率上把握旺季销售发力升超预期。