德邦证券-策略周报：RCEP有利于国内国际双循环的形成-201116

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本周观点：上周A股震荡下行，上证综指微幅下跌0.06%，创业板指下跌0德邦证券.96%。

资金方面，两市成交金额从1万亿回落到7000亿，上上周北上资金大幅净流入214亿元，上周净流入92亿元，两融余额继策略周报续回升104亿元。

行业方面，申万各行业涨跌互现其中化工、钢铁、采掘、建材等板块涨幅靠前，而汽RCEP有利于国内国际双循环的形成车、传媒、通信等板块涨幅靠后。

目前A股仍然具备较德邦证券好的投资价值，未来结构性行情有望延续。

上周疫苗的研发结果公布，有效性较高短期提振市场情绪，一方面提升了市场对于周期类行业策略周报加速复苏的预期，另一方面货币政策收紧预期升温下对前期高估值的科技成长企业股价有压力。

而外RCEP有利于国内国际双循环的形成部风险方面，拜登胜选已成定局，短期风险基本消除。

在对外开放问题方面，中国和东盟十国以及日本、韩国、澳大利亚、新西兰正式签署RCEP协定，这也将有利于我国形成国德邦证券内国际双循环新发展格局。

对应的，我们可以关注RCEP对我国优势行业的长期影响，包括纺织服装、轻工、采掘和电子策略周报商务等行业。

行业观点：商贸零售：根据第三方RCEP有利于国内国际双循环的形成数据，今年双十一当天全网GMV为3329亿元，同比下降19%，主要由于今年双十一中天猫新增11月1-3日三天大促，地位与11日当天相当，分散了以往集中于双十一当天的海量成交，这也是本次双十一当天全网GMV有所回落主因，因此看11月1日至11日期间，天猫平台累计GMV达4982亿元，同比增长了26%。

从1德邦证券1月11日当天市占率来看：天猫+淘宝59%，京东26%，拼多多6%，苏宁3%，其他6%。

传媒：11月10日，市场监管总局就《关于平台经策略周报济领域的反垄断指南》公开征求意见。

我们认为反垄断指南对规范公平的市场RCEP有利于国内国际双循环的形成环境、促进市场追赶者的创新、保护消费者利益有益是有积极导向性作用的，是对相关领域可能转向强监管范畴的信号。

但我们同时德邦证券认为，平台经济的本质是对相关行业的降本增效，是用户需求导向的，相关平台的核心竞争力可能并不会因为该反垄断征求意见而发生根本性变化，依然需要聚焦在用户体验、商家服务、供应链优化等多方面。

我们将继续策略周报跟进相关政策的后续进展。

科创板周概况：截至2020RCEP有利于国内国际双循环的形成年11月13日，已上市科创板企业达到195家。

上周科创板个股（不含上市五个交易日以内的新股）平均涨幅为+0德邦证券.51%，上周共有4家新上市的科创板企业。

风险提示：新冠疫情加速蔓延；政策力度不策略周报达预期；全球经济加速下行等。