中信证券-长安汽车-000625-重大事项点评：携手华为、宁德时代，打造高端智能汽车品牌-201116

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11月14日，长安汽车宣布与华为、宁德时代三方联合打造高端智能汽车品牌，并发布可拓展中信证券、可迭代的智能汽车架构――“方舟架构”，实现智能转型。

乘用车行业景气回升明确，公司车型周期上行，份额长安汽车预计继续提升；维持“买入”评级。

长安汽车、华为、宁德时代000625携手打造高端智能汽车品牌。

2020年11月14日，长安汽车董事长朱华荣在央视首期《第一发布》节目中，正式宣布长安汽车将与华为、宁德时代三方将联合创造一个全新高端智能汽车品牌，包重大事项点评括自主研发的电动汽车平台、一系列智能汽车产品，和一个智慧生活和智慧能源生态。

目前该品牌首款产品已经完成前期研发工作，携手华为、宁德时代即将进入量产阶段。

目前三方在公开信息中均未表示联合打造的新汽车品牌的合作方式，但我们认为最终的合作方打造高端智能汽车品牌式存在宁德时代、华为投资参股的可能性。

“方舟架构”中信证券可拓展、可迭代的。

根据长安汽车执行副总裁谭本宏介绍，方舟架构能够完整覆盖A0级-C级的所有车型，动力方面将能兼容1.2-2.0L排量发动长安汽车机，支持48V低压混动、高压混动、插电混动3种电气化动力，并依托更加紧凑、布局更合理的动力总成，带来更好的驾驶视野和车内空间。

智能化方面，方舟架构实现传感器、控制器和执行器等关进技术提前布000625局，并将打造大数据赋能、能够迭代进化的车身、底盘及电子电气架构，实现智能转型，为用户带来更优的驾驶体验。

自主品牌引领“个性化”潮流，车型定位能力获重大事项点评得市场认可。

长安自主品携手华为、宁德时代牌10月零售销量实现10.1万辆，同比+53.4%，环比-2.3%。

长安汽车推打造高端智能汽车品牌出的Uni系列首款车型Uni-T，实现对“个性化”汽车消费需求的开拓与抢占。

Uni-T的中信证券消费者更加年轻，90后车主占55%，且购买力较强，57%的是合资品牌意向购车者，也让车型售价提升至13万左右区间；上市受到市场认可，9、10月零售销量均超过9000辆（分别9,899/9,148辆）。

此外，Uni系列第长安汽车二款中型SUVUni-K即将亮相，搭配2.0T+8AT动力，售价有望突破18万元。

风险因素：宏观经济增速放缓导致销量不达预期；新车型推广进度、市场接受度低于预期；自主品牌盈000625利能力不及预期；合资品牌销量不及预期。

投资建议：考虑到重大事项点评公司2020年收到的非经常性收益，以及新车型上市带来盈利能力提升、销量回升带来的盈利弹性，上调公司2020/21/22年EPS预测至0.88/0.96/1.30元（原预测为0.52/0.71/0.91元）。

当前股价17携手华为、宁德时代.07元，对应2020/21/22年PE分为19/18/13倍。

公司发布高端智能汽车品牌，智能化转型加速，考虑乘用车行业景气回升明确，公司车型周期上行，份额预计继续提升，维持“买入打造高端智能汽车品牌”评级。