天风证券-科华恒盛-002335-充电桩剥离落地，彰显公司战略聚焦数据中心业务决心-201116

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事件：公司于8月10日公告，天风证券拟剥离充电桩业务。

近日公司与受让方（公司控股股东厦门科华伟业股份有限科华恒盛公司）签署了《股权转让协议》，参考经审计及评估的权益价值，双方协商确定转让标的资产作价为人民币2,805.3万元。

本次交易包括全资子公司深圳市科华恒盛科技有限公司100%股权及部分无形资产、全资子公司佛山科恒智能002335科技有限公司100%股权。

充电桩剥离预案充电桩剥离落地落地，彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心根据此前公告，公司充电桩业务占公司整体业务比例较小，此次剥离能更好地聚焦数据中心战略，集中资源大力发展数据中心业务，促进数据中心业绩的快速增长，提高公司盈利能力。

本次交易落地，可以进一步优化公司业务结彰显公司战略聚焦数据中心业务决心构，同时将增加公司现金用于投入数据中心业务，彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心。

前三季度公司运营效率全面提升，预天风证券计全年利润维持高增公司前三季度，公司实现营收28.88亿元，同比增长11.92%，公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长。

公司归母净利润实现2.57亿元，同比增长9科华恒盛2.86%，公司降本增效管理举措效果显著。

单季度来看，公司Q3实现营收11.89亿元，同比增长24.66002335%，公司归母净利润实现1.49亿元，同比增长241.94%。

单季度整体毛利率为32%，较充电桩剥离落地20Q2提升了0.7个百分点。

同时，公司销售费用率、管理费用率分别为：9.05%、3.69彰显公司战略聚焦数据中心业务决心%，较去年同期分别下降了1.78、1.38个百分点。

单季度来看，降本增效的成果天风证券更为显著。

根据公司公告显示，预计2020年全年实现净利润3.8亿元~4.4亿元科华恒盛，同比增长85%~110%。

中位值为：0023354.1亿元，同比增长97.5%。

盈利预测与投资建议：我们认为，随着公司数据中心充电桩剥离落地业务占比逐步提升，其战略发展方向更加清晰。

由于公司降本增效举措显著，截至今年前三季度，公司销售费用率、管理费用彰显公司战略聚焦数据中心业务决心率较去年同期均下降了1个百分点以上，运营效率大幅度提升，有望为公司盈利能力带来较大提振。

因此，我们预计公司2020年~2022年归母净利润分别为：3.90亿元、5.19亿元、6.66亿元，同比分别增长：88.15%、33.26%、28.12%，维持“买入”天风证券评级。

风险提示：公司数据中心自建机柜上架不及预期、EPC项目发展不及预期、科华恒盛高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期。