华西证券-纺织服装行业周报：天猫双十一GMV增速创三年新高-201115

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本周观点2020年双十一期间（11.1华西证券-11.11），阿里天猫成交额4982亿元、较2019年双十一当天增长86%，较2019年同期增长26%、创三年新高。

京东商城双十一期间累计成交2715亿元、同比增纺织服装行业周报长32%。

本周我们重点关注10月和双十一数据：（1）根据我们跟踪来看，部分品牌10月整月销售较国庆8天略有回落、但仍保天猫双十一GMV增速创三年新高持了快于Q3的增长；（2）今年双十一战线拉长，11.1-3销售占比较高，部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期，但安踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。

展望未来：今年过年偏晚，将拉长1-2月冬装销售周期；21春夏订货会环比20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上华西证券半年相对确定；而明年3月将迎来21秋冬订货会高峰、若持续复苏将增强市场信心，且年报季不排除可能上调Q4盈利预测。

目前时点我们推荐关注3条主线：（1）棉纺：针织产业链恢纺织服装行业周报复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；（2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商；（3）服装：冷冬催化Q4有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。

行情回顾：跑输上证综指0.21PCT本周，天猫双十一GMV增速创三年新高上证综指下降0.06%，创业板指下降0.96%，SW纺织服装板块下降0.27%，跑输上证综指0.21PCT、跑赢创业板0.69PCT。

其中，SW纺织华西证券制造上涨0.16%、SW服装家纺下降0.55%。

目前纺织服装行业周报，SW纺织服装行业PE为21.20。

本周，高端女装表现最好，涨幅为4.56%，鞋类表现最差，天猫双十一GMV增速创三年新高跌幅为4.84%。

行业表现：本周中国棉花价格指数下跌0.67%截至11月华西证券13日，中国棉花328指数为14,493元/吨，本周下跌98元/吨、跌幅为0.67%。

截至11月12日，进口棉价格指数（1%关税）纺织服装行业周报为12,857元/吨，本周上涨21元/吨、涨幅为0.16%。

天猫双十一GMV增速创三年新高截至11月12日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为12,736元/吨，本周上涨56元/吨、涨幅为0.44%；整体来看，本周内外棉价差由1628元/吨升至1644元/吨。

行业新闻Ferragamo：华西证券20Q3销售额同比下降38.5%；Harrods：19/20财年营业额增长0.3%；Adidas：20Q3销售额下降3%；VF：21亿美元收购Supreme。

风险纺织服装行业周报提示疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。