国都期货-焦煤焦炭晨报：焦煤高位回调，焦炭止跌企稳-201117

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操作建议焦煤：焦煤价格处于1300-1400窄幅震荡区间，日内深度震荡回调，总体价国都期货格处于高位，基差修复乏力。

焦煤现货价格小幅上涨，利润有所修复，下游焦炭七轮提涨逐步开启，全国30家独立焦化厂吨焦盈利焦煤焦炭晨报情况，全国平均吨焦盈利483.85元，利润丰厚，高于产业链上下游，有向上下游重新分配利润的可能，故焦煤现货有进一步探涨空间。

全国洗煤厂开工率76.33%，降0.4%；日均产量63.49万吨，增0.12万吨，开工率稳中有降，总体处于高位焦煤高位回调；由于近期国家停止进口澳洲煤炭，焦煤进口量走低，对焦煤价格形成扰动，焦煤供给端保持宽松。

库存方面，焦煤港口库存保持低位，订单遇冷，下游焦化厂焦煤库存达到942.82万吨，增14.87万吨，平均可用18.03天，增0.18天，钢厂焦煤库存达到871.59万吨，降5.87万吨，平均可用17.36天，降0.12天，焦焦炭止跌企稳煤下游库存总体居高，去库存困难，焦煤价格难以形成突破。

需求方面，焦化企业开工率达到87.36%，产能利用率76.88%，环比上周减0.11%，剔除淘汰产能的利用率为86.39%，环比上周增0.05国都期货%，日均产量68.78万吨，减0.10万吨。

钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，高炉炼铁产能利用率92.11%，环比降0.15%，钢厂盈利率92.64%，环比增焦煤焦炭晨报1.73%；日均铁水产量245.19万吨，环比降0.41万吨。

钢材社库连续走低，进入冬季加速赶工，终端需求向好焦煤高位回调，对黑色产业链有支撑。

钢材价格近期维持高位，焦炭止跌企稳焦煤有望维持高位震荡格局。

焦煤基本面由相对宽松变国都期货为基本平衡。

综合来看，焦煤供给焦煤焦炭晨报由宽松变为基本平衡，供需缺口有所弥补，需求端受焦炭上涨带动逐渐走强，澳煤进口受阻政策变化形成扰动，库存居高不下，去库存进度缓慢，使得焦煤上涨困难，焦煤仍然以稳为主，维持高位区间震荡格局。

随着焦煤现货价格探涨，钢材价格处于高位，若去库存进度加快，可焦煤高位回调刺激焦煤价格进一步上涨。

后期应关注去库存进度和冬季环保政策限产变化，对焦煤价格影响焦炭止跌企稳较大。

目前应波段操作国都期货，注意风险。

焦炭：焦炭价格有所反弹，多空博弈激焦煤焦炭晨报烈，前期上涨风险释放完毕，基差对焦炭价格修复乏力。

焦炭现货焦煤高位回调第七轮提涨即将开启，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利483.85元，较上周上涨2.97元，高于产业链上下游，利润走强使得焦炭价格有强劲支撑。

焦化企业开焦炭止跌企稳工率达到87.36%，开工率保持高位，产能利用率76.88%，环比上周减0.11%，剔除淘汰产能的利用率为86.39%，环比上周增0.05%，日均产量68.78万吨，减0.10万吨。

山西地区焦化去产能效果超预期，对焦炭价格有利好，供给保国都期货持强劲。

库存方面，焦炭港口库存234万吨，持续保持低位，订单火热，出货通畅，焦化厂焦炭库存16.19万吨，增0.84万吨，钢厂焦炭库存452.31万吨，增12.3焦煤焦炭晨报5万吨，钢厂焦炭库存有所上涨，逐渐趋于正常水平，对焦炭价格支撑力减弱，库存总体保持较低水平，对焦炭价格形成利好。

需求方面，钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，高炉炼铁产能利用率92.11%，环比降0.15%，钢厂盈利率92.64%，环比增1.73%，日均铁水产量245.19万吨，环比降0.41万吨，钢厂开工率稳中有降，但需求端总体依焦煤高位回调然旺盛。

全国主要钢材社会库存1130.24万吨，较上周减少99.焦炭止跌企稳57万吨，较上月减少335.42万吨；进入冬季各地加速赶工，钢材产成品加速流向终端，促使钢铁产能得到充分释放，整个黑色产业链形成利好。

近日全国钢材现货高位稳定，焦炭基本面保持强势，维持国都期货高位震荡格局。

综合来看，焦炭目前供需两旺，维持紧平衡格局，第七轮提涨即将开启叠加钢材价格处于高位促使焦炭价格高位震荡，开工率旺盛，库存水平较低，焦煤焦炭晨报基本面保持强势。

终端需求得到有效释放，有望焦煤高位回调保持焦炭价格高位震荡。

后期应关注冬季环保焦炭止跌企稳政策收紧情况及年内去产能落实情况，对焦炭价格有支撑。

目前应保持观望国都期货，区间操作，注意回调风险。