光大期货-标的暂作调整，降波行情仍在路上-201115

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标的市场本周，光大期货在首个交易日延续了上周的上涨惯性之后，随后四个交易日呈震荡回调的走势。

而市场成交量也在再度破万亿之后震荡下滑，融资余额和股票型基金仓位与上周基本保持一致，变动幅度不大，混合型基金减仓动作明显，同时上周利率水平也有所回升，但综合来看我们认为在2020年剩余的交易日中，由于二季标的暂作调整度末流动性已经有明显的收紧，受益于边际效应，流动性继续收紧的可能性不大，预计将持续边际改善。

从宏观的角度来讲，虽然拜登当选之后，特降波行情仍在路上朗普仍有一定动作，但目前来看反复的希望并不大，这或许有利于市场情绪保持稳定。

综合来看光大期货仍然看好标的四季度行情。

期权市场本周，期权成交持仓相比上周有所放量，成交量pc标的暂作调整r依然保持在80左右的水平，虽然标的市场持续回调，但市场情绪相对保持稳定。

隐含波动率方面，波动率仍然延续了震荡下行的行情，当前期权市场波动率已经降至15%降波行情仍在路上左右的水平，本周标的指数持续回调，成交量也有所萎靡，期权市场波动率下行也是可以理解的。

但是需要注意的是，标的5日历史波动率普遍反弹，同时30日历史波动率虽然也有下降但是也是高于平值期权历史波动率的水平，同时当前隐含波动率水平已经接近疫情之前的水平，处于年内低位，不论是从标的基本面的角度，历史四季度的标的波动率普遍相对偏高，还是从均值回归的角度来讲，继续降波的空间光大期货并不大，当前市场缺的只是一个“爆点”，来引爆市场行情。