平安证券-新能源汽车行业周报：小鹏理想三季报表现亮眼-201117

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小鹏理想三季平安证券报表现亮眼。

3Q20小鹏汽车营收19.9亿元，同比增长342.新能源汽车行业周报5%，环比增长236.9%。

公司预计Q4总营收22亿元，同比增长244%，环比增长11%，全年预计营收52亿元左右；预计Q4交付新车1万辆，全年交付小鹏理想三季报表现亮眼2.4万辆，同比增长50%。

3Q20理想汽车营收25.11亿元，环比增长28.平安证券9%。

公司预计四季度总营收31.1-33.9亿元，环比增长23.9%-35.1%，全年预计营收85亿元左右；新能源汽车行业周报预计Q4交付新车1.1-1.2万辆，全年销售目标3万辆。

3Q20小鹏汽车毛利率为4.6%，首次实现毛利率转正，主要由于P7的交付、材料成本下降及生产效率的大幅提升；三季度理想汽车销售毛利率为19.8%，环比增加6.5pct，主要得益于产量提升带来的单车制造成本下降；三家造车新势力在2020年小鹏理想三季报表现亮眼先后实现毛利率转正。

但在净利方面，三家公司仍然未平安证券见明显的盈利拐点。

3Q20小鹏净亏新能源汽车行业周报损11.49亿元，相比二季度的-1.46亿元亏损程度明显扩大；理想三季度亏损1.07亿元，环比二季度也有所扩大。

理想Q小鹏理想三季报表现亮眼3经营性现金流9.30亿元，环比翻倍，现金流改善明显。

截至9月底小鹏汽车在中国销售网点达到116家，服务网点达到50家，覆盖城市58平安证券座；小鹏品牌的超级充电站已运营达135座，覆盖了50座城市。

截至10月底，理想汽车在全国36个城市开设新能源汽车行业周报了41家零售店。

企业均处于快速扩小鹏理想三季报表现亮眼张和发展的过程中。

行业动态：嘉元科技拟建设年产2万吨电解铜箔项目平安证券；澳洲锂生产商PilbaraMinerals以约1.75亿美元收购Altura；截至10月份全国充电桩保有量149.8万台，同比增长30.9%。

投资建议：20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外电动车市场在政新能源汽车行业周报策的扶持和约束下有望延续高增长。

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风险新能源汽车行业周报提示：1、电动车产销增速放缓。

随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关小鹏理想三季报表现亮眼键；2、产业链价格战加剧。

补贴持续退坡以及新增产能的不断投平安证券放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。

随着国内市场的壮大新能源汽车行业周报及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。