天风证券-公用事业行业10月用电及能源生产数据：水电维持高增，煤炭生产增速转正-201117

《天风证券-公用事业行业10月用电及能源生产数据：水电维持高增，煤炭生产增速转正-201117（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-公用事业行业10月用电及能源生产数据：水电维持高增，煤炭生产增速转正-201117（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：国家能源局及国家统计局公布10月全社会用电量数据及能源生产数据：10月全社会天风证券用电量6172亿千瓦时，同比增加6.6%；发电量6094亿千瓦时，同比增加4.6%；原煤产量3.4亿吨，同比增加1.4%；天然气产量163亿方，同比增加11.9%。

点评：电力：水电同比高增25%用电端，10月产业基本盘稳步向好，公用事业行业10月用电及能源生产数据612种工业主要产品中增长面为69.8%，比例持续提升。

在此背景下全社会电力需水电维持高增求延续复苏趋势，当月全社会用电量6172亿千瓦时，同比增加6.6%；其中一产、二产、三产与生活用电分别同比增长10.9%、7.7%、3.9%和4%。

发电端，在用电需求保持景气背景下，10月发电量增长稳健，同比增加4.煤炭生产增速转正6%。

具体电种来看，水电在来水向好背景下延续高增，10月发电量同比大增25.4%，增速环比抬升2.6个百分点；火电受到一定程度挤压，同比增速转负，10月火电发电量同比下降1.天风证券5%。

其他主要新能源电种方面，10月公用事业行业10月用电及能源生产数据风、光、核发电量分别同比变化14.7%、8.1%以及-0.3%，增速环比分别变化+3.4、+4.1以及-7.7个百分点。

煤炭：原煤产量增速转正自产方面，随着煤管票控制的放松及冬季保供工作的强化，煤炭当月水电维持高增产量实现近六个月以来首次正增长。

10月实现原煤产量同比增加煤炭生产增速转正1.4%。

进口方面，10月仍面临较为严格管控，叠加前四个月的大量进口导致终端和港口进口煤配额不足，当月实现进口量1373天风证券万吨，同比大幅降低46.6%，降幅环比扩大8.3个百分点。

燃气：供给增速快速抬升自产方面，随着我国供暖季正式开始以及冬季频繁强冷空气预期，10月燃气生产增速回暖，产量实现同比增加11.9%，增幅公用事业行业10月用电及能源生产数据环比抬升4.3个百分点。

进口方面，在需求预期增加的背景下，进口增速同样大幅抬升，10月天然气进口同比增加15.5%，增速环水电维持高增比抬高10个百分点。

投资建议：水电方面，短期来看10月延续了前三季度来水向好的趋势，发电量持续高增煤炭生产增速转正；中长期来看大型水电将进入投产周期，降息背景下盈利稳健、现金流充沛、股息高的水电标的相对价值持续提升，建议关注【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。

火电方面，需求短期受到水电挤天风证券压，但产业复苏的强趋势下火电增长基础仍存，叠加电价悲观预期解除及煤价降幅仍存，建议关注行业龙头【华能国际】（A+H）【华电国际】（A+H）。

燃气公用事业行业10月用电及能源生产数据方面，低温催化叠加低气价刺激下，需求有望持续向好，长期来看“全国一张网”的加速建设有望推动燃气普及率持续抬升，建议关注【深圳燃气】（与石化组联合覆盖）【新奥股份】（石化组覆盖）。

风险提示：国内疫情超预期水电维持高增反弹，用电、用气需求复苏不及预期，电价、气价超预期波动。