东海期货-猪肉价下跌拖累CPI，关注疫情反复对需求端的影响-201110

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10月CPI同比增速超东海期货预期下行，主要受到去年同期基数较高、翘尾因素减弱以及猪肉价格由升转降等因素的影响。

目前需求端持续恢复，居民消费逐步改善，有利于支猪肉价下跌拖累CPI撑部分食品和服务价格。

而10月关注疫情反复对需求端的影响猪肉价格由升转降，对CPI形成拖累。

长期来看，去年同期高基数效应显现，疫情反复或影响东海期货需求修复，货币政策边际收紧，四季度CPI同比增速将维持在低位水平。

10月工业生产回升放缓，大宗商品价格涨跌互现，其猪肉价下跌拖累CPI中原油价格小幅下跌，煤炭价格上行，铁矿石价格走低。

步入冬季建筑链条景气度有所下降，预计基建和房地产新开工略有回落，或将拖累PPI修复速率，需关关注疫情反复对需求端的影响注疫情反复对需求端的影响程度及持续性。

10月CPI同比0.5%，同比增速超预期下行，较9月大幅回落1.2个百分点，主要受到去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪东海期货肉价格由升转降等因素的影响。

10月核心CPI维持历史新低，国内终端需猪肉价下跌拖累CPI求仍处于恢复途中。

1关注疫情反复对需求端的影响0月猪肉价格增速转跌，对CPI形成拖累。

预计随着猪周期恢东海期货复，肉类供给增加仍是大趋势，猪肉价格或将逐步回落。

目前需求端有所恢复，居民消费逐猪肉价下跌拖累CPI步改善，有利于支撑食品项和CPI。

但长期来看，受到基数效应显现，及需求修复仍慢，货币政策边际收关注疫情反复对需求端的影响紧，四季度CPI同比增速将维持在低位水平。

10月CPI环东海期货比下降0.3%，10月国内供需整体保持平稳，但猪肉及其替代品价格下降拖累食品价格分项。

其中，食品价格由上月上涨0.4%转为下降1.8%，影响CPI下降约猪肉价下跌拖累CPI0.41个百分点。

生猪产能持续恢复，猪肉供给持续改善，价格下降7.0%，降幅比关注疫情反复对需求端的影响上月扩大5.4个百分点，牛肉和羊肉的价格涨幅也出现放缓；鸡蛋和鲜菜供应充足，价格持续下跌；非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.08个百分点。

非食品中，国庆中秋假期居民出行增多，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.4%、4.1%和2.8%；受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别下降2.3东海期货%和2.6%。

10月PPI环比由涨转平，同比降幅与上猪肉价下跌拖累CPI月相同。

10月份，工业生产持稳，大宗商关注疫情反复对需求端的影响品价格涨跌互现，10月份原油价格小幅下跌，煤炭价格上行，铁矿石价格走低。

其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅回落0.1个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅与上东海期货月相同。

10月工业生产回升放缓，预计基建和房地产新开工略有回猪肉价下跌拖累CPI落，步入冬季建筑链条景气度有所下降，叠加国内疫情反复，或将拖累PPI修复速率。