欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116

研报附件
开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116.pdf
大小:1664K
立即下载 在线阅读

开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116

开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116
文本预览:

《开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116(42页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《开源证券-恒顺醋业-600305-公司首次覆盖报告:吹响改革号角,百年恒顺再起航-201116(42页).pdf(42页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

百年恒顺醋业,开源证券洗尽铅华,拥抱改革预计2020-2022年公司归母净利为3.45亿、4.24亿、5.20亿元,EPS分别为0.34、0.42、0.52元,当前股价对应PE分别为61.5、50.0、40.8倍。

公司是食醋行业龙头,新一轮国企改革将带动公司迈入快速发展新车道,公司首次覆盖给予“增持”投资恒顺醋业评级。

聚焦主业600305、不断进阶的香醋龙头恒顺醋业是镇江香醋的代表企业,拥有180年的历史,是我国食醋行业的龙头。

恒顺醋业的发展历程可以分为四个阶段:品牌沉淀和发展阶段、多元化布局和加码阶段、阵痛调整和逐渐剥离阶段、品牌扩张和渠道深耕阶段以及发力餐饮和渠道变革阶段,恒顺醋业的发公司首次覆盖报告展历程是不断回归初心、聚焦主业的过程。

发展至今已形成食醋吹响改革号角、料酒和酱类协同发展的良好产品布局,产品高端化、品类多样化。

吹响改百年恒顺再起航革号角,醋业龙头再起航恒顺醋业作为镇江市国资委下辖企业,是镇江地方文化的名片。

但过去多年以来,公司受制于国企开源证券体制的约束和多元化发展的阵痛,调味品主业发展相对同行较为缓慢。

自新管理层到任以来,肩负政府推动国改重任,首先调整激励机制,激发企业内在经营活力恒顺醋业;经营目标加码,层层传导提升经营效率;加快省外市场布局,为醋类全国化打下坚实基础。

公司产品力强,生产工艺领先,品牌底蕴深厚,地理标志保护为镇江恒顺醋业香醋构筑了天然品牌壁垒,新一轮改革有望重新激发内在动能,释放600305品牌潜力。

分散竞争公司首次覆盖报告、亟待整合、快速成长食醋行业处于快速成长期,市场规模约为170亿,伴随量价齐升,未来仍将持续扩容。

食醋行业地域竞争明显,集中度较低,CR5仅22%,恒顺醋业、水塔等传统醋企吹响改革号角市场份额领先,海天、千禾也相继入局,市场竞争激烈。

对标日本以及发展相对成熟的其他调味品百年恒顺再起航子行业,食醋行业集中度将进一步提升。

风险提示:渠道扩张不及预期风险,改革进度放缓风险,食开源证券品安全风险。

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分享,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。