中诚信国际-黄金行业：中国黄金行业展望，2020年11月-201117

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近年来黄金行中诚信国际业内部供需结构发生变化，2019年以来黄金供应趋紧，在政治局势动荡、全球经济下行以及新冠疫情蔓延的黑天鹅事件影响下，黄金投资及避险保值等需求不断增加，推动黄金市场逐步升温，2020年黄金价格持续走高，企业盈利能力改善，信用基本面保持稳定中国黄金行业的展望为稳定。

该展望反映了中诚信国际对该行业未来12~18个月基本信用状况中国黄金行业展望的预测。

摘要2019年以来，国际经济不确定性加剧，叠加2020年疫情的影响，黄金对抗货币贬值和政治经济风险的避险及保值需求较为旺盛，使得黄金价格大幅攀升2020年11月，并于2020年8月突破历史高点。

全球黄金储量逐年下降，增产空间有限，各大洲黄金生产已出现一定趋势性变化，且中诚信国际2019年以来在黄金价格攀升的情况下，金矿产金连续多季度下滑；2020年疫情对黄金供应产生较大负面影响，供应量进一步下滑。

2019年黄金总需求变化不大，但需求出现结构性变化，金饰需求占比中国黄金行业展望有所下降，投资需求中ETFs持仓量大幅上升，交易性行为成为推升短期黄金价格上升的主要因素。

未来随着黄金供应端矿产金的下降，黄金或将迎来相2020年11月对供需平衡。

2019年下半年以来随着黄金价格的上升，黄金企业营业收入和净利润呈现一定幅度提升，盈利能力中诚信国际和现金流的边际修复在2020年上半年更为显著。

而受短期扩张影响，企业仍面临一定的短期偿债中国黄金行业展望压力，但整体信用水平保持稳定。