西部证券-RCEP签署对家电行业的影响点评：RCEP签署，利好家电出海-201117

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核心结论事件：11月1西部证券5日，东盟十国及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。

据中国商务部解读，该协定生RCEP签署对家电行业的影响点评效后，货物贸易最终零关税产品数整体上将超过90%，服务贸易和投资总体开放水平提升。

该协定RCEP签署需15个成员中至少9个成员批准后方可生效。

点评：货物贸易自由化水平提升，利好利好家电出海家电出口。

该协定所西部证券涉及的区域，在我国家电出口中占据重要地位，贸易合作深化将为出口贡献动能。

据中国电子报刊文，2019年受益于东盟、日韩等地区贸RCEP签署对家电行业的影响点评易带动，我国对亚洲家电出口额实现新高，同比增长6.5%至293.8亿美元。

其中，我国对东盟出口额为67.4亿美元，同比增RCEP签署长18.2%，对前五大市场（泰国、印尼、越南、马来西亚和菲律宾）的增幅均在20%左右。

据中国家用电器协会，在今年上半年遭遇疫情的情况下，我国对亚洲和大洋洲的出口额依然实现了同比增长（增速分别为0.04%和4.利好家电出海56%），表现优于欧美、拉美等市场；其中，我国对东盟出口额同比增长19.3%。

东盟地区人口密集，多个家电品类普及率较低，市场西部证券空间可观。

RCEP签署对家电行业的影响点评贸易环境改善利于家电企业进一步拓展市场。

大家电及按摩器RCEP签署具已有海外积淀，小家电具备拓展潜力。

白电方面，我国在东盟等地区增长较快，2019年冰箱及冷柜出口额同比增长22.6%，2020年上半年空调出口额利好家电出海同比增长25.8%。

从市场份额看，我国企业在协定涉及的多个区域占据优势，据欧睿数西部证券据，海尔、美的、海信等品牌的多个品类在亚太、澳新、日本等市场位于行业前十。

黑电方面，据GfK数据，2020上半年TCL销量在菲律宾、澳大RCEP签署对家电行业的影响点评利亚位列第二，海信（含收购的东芝品牌）销量在日本市场位列第一。

按摩器具方面，日本、韩国为我国主要的按摩器具出口国，头部企业奥佳华（002614.SZ）及荣泰健康（603579.SH）已与RCEP签署该区域内重要厂家建立了良好的合作关系，贸易便利化将有助于进一步的市场拓展。

利好家电出海小家电方面，以扫地机器人为例，我国企业在欧洲等地的市场份额优势更为突出，在协定涉及的日本、东盟等区域仍有较大拓展空间。

投资环境优化西部证券，人员流动便利，有助于家电产业链转移。

协定的投资章节，包含了公平公正待遇、损失补偿等投资保护条款，以及投诉调解等投资便利化条款；自然人临时移动章节，为各类商业人员的流动提供了签证便利；以上协议有利于创造RCEP签署对家电行业的影响点评良好的投资氛围。

海尔、RCEP签署美的、TCL等家电企业已有在越南等地设立工厂的经验，投资环境的优化将有助于这些企业妥善利用海外优势、完善生产安排。

投资建议：推荐海外运营经验丰富的海尔智家（600690.SH）和美的集团（000333利好家电出海.SZ）。

风险提示：贸易政策变化，海外疫西部证券情加剧，行业竞争加剧。