联合资信-2020年三季度债券市场运行报告：债券发行量持续增长，债券市场开放程度有望进一步提升-201116

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债券产品发行利率2020年三季度（以下简称“本季度”），在国内疫情防控常态化和复产复工持续推进的背景下，央行继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工联合资信具，通过公开市场操作、中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）、国库定存等工具，合理安排工具搭配和操作节奏，维持市场流动性的合理充裕。

随着国内疫情逐渐稳定，经济复2020年三季度债券市场运行报告苏势头强劲，央行货币政策松紧适度，流动性边际收紧。

整体来看，本季度，货币债券发行量持续增长市场利率水平呈小幅上升态势。

本季度，银行间固定利率国债一年期到期收益率呈波动上升走势，本季度平均水平（2.38%）较上债券市场开放程度有望进一步提升季度（1.54%）上升84BP，较上年同期（2.60%）下降22BP。

一年期短融的平均发行利率与一年期银行间固定利率国债到期收益率的走势大致接近，本季度的平均发行利率（3.96%）较上季度（3.13%）上升83BP，较上年同期（4.1联合资信3%）下降17BP。

2020年三季度债券市场运行报告本季度，交易所国债三年期、银行间固定利率国债五年期和七年期到期收益率均呈波动上升趋势。

本季度，交易所国债三年期、银行间固定利率国债五年期和七年期到期收益率平均水平分别为2债券发行量持续增长.72%、2.86%和3.05%，较上季度（1.89%、2.20%和2.62%）分别上升83BP、66BP和43BP，较上年同期（2.82%、2.98%和3.13%）分别下降4BP、12BP和8BP。

三年期公司债和七年期企业债的平均发行利率走势与相应期限的银行间/交易所国债到期收益率的走势大致相同，二者均值分别为4.21%和5.83%，较上季度（3.67%和5.53%）分别上升54BP和30BP，同债券市场开放程度有望进一步提升比较上年同期（4.27%和6.53%）分别下降6BP和113BP。

五年期中期票据的平均发行利率为4.30%，较上季联合资信度（3.67%）上升63BP，较上年同期（4.23%）上升7BP。