中国银行-经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）：需求端持续稳定修复，中下游工业行业和服务业加快改善-201116

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国家统计局数据显示，10月份消费中国银行、投资、工业等主要经济数据延续稳定恢复态势。

消费当月同经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）比增长4.3%，增速比上月快1个百分点。

需求端持续稳定修复投资累计同比增长1.8%，增速较前三季度加快1个百分点。

工业增加值当月同比增长6.中下游工业行业和服务业加快改善9%，增速与上月持平。

主中国银行要关注点如下：第一，需求端修复继续快于供给端。

随着国内疫情有效防控，人们生产生活逐步正常化，消费、投资等活动持续回暖，其增速的回升幅经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）度均要快于工业。

大多数消费品零售总额加快增长，比如10月需求端持续稳定修复份服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、金银珠宝类、汽车类消费增速分别为12.2%、18.3%、16.7%、12%，分别较上月回升3.9、4.6、3.6、0.8个百分点。

各行中下游工业行业和服务业加快改善业投资延续改善趋势，其中随着10月份专项债基本完成全年发行任务，各地加快发行使用进度，PPP项目落地率持续提升至9月份的69.9%，基础设施投资增速继续加快，前10个月为0.7%，增速较前三季度回升0.5个百分点。

商品房销售额和销售面积增速继续回升，前10个月分别为0%、5.8%，分别较前三季度回升1.8、2.1个百分点，这也带中国银行动房地产开发投资增速继续加快，前10个月为6.3%，较前三季度回升0.7个百分点。

在需求回升、盈利改善带动下，制造业投资经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）降幅继续收窄，前10个月为下降5.3%，降幅较前三季度收窄1.2个百分点。

未来需求端持续稳定修复两个月，预计国内经济仍将继续趋于正常化，消费、投资等需求仍将加快改善。

第中下游工业行业和服务业加快改善二，中下游工业生产加快改善，服务业修复程度好于工业。

三季度以来，我国工业生产能力基中国银行本恢复，9、10月份工业增加值增速均为6.9%，都已高于上年同期水平，三季度工业产能利用率为76.7%，比上年同期高0.3个百分点。

其中，机械设备类、原材料类中经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）游工业行业继续保持较快增长。

与消费端较近的下游工业行业也开始加快改善，比如10月份农副食品加工业、纺织业增加值分需求端持续稳定修复别增长4.8%、9.5%，增速分别较上月加快2.1、3.9个百分点。

随着餐饮、物流、景区、电影院等限制逐步放开，服务业修复加快，10月份全国服务业生产指数同比增长7.4%，比9月份上升2中下游工业行业和服务业加快改善.0个百分点。

房地产业，交通运输、仓储和邮政业，其他服务业生产指数同比分别增长9.9%、9.2%、8.4中国银行%，比9月份分别加快3.4、3.1、1.9个百分点。

租赁和商务服务业生产指经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）数年内首次由负转正，住宿和餐饮业生产指数降幅继续收窄。

未来两个月，伴随需求的加快改需求端持续稳定修复善，工业仍将保持平稳较快增长，尤其是下游消费品行业增长将加快改善。

前期受冲击较大的批发零售、住宿餐饮、交中下游工业行业和服务业加快改善通运输仓储和邮政、租赁和商务等服务业将带动服务业加快增长。

第三，新产业、中国银行新业态等升级类领域增长仍然突出。

消费方面，网上零售持续增加，前10个月全国网上零售额同比增长10.9%，增速比前三经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）季度提高1.2个百分点。

化妆品类、金银需求端持续稳定修复珠宝类等升级类商品销售加快增长。

投资方面，中下游工业行业和服务业加快改善高技术产业投资同比增长9.7%，比前三季度加快0.6个百分点。

其中医药制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长22.8%、14.8%，电子商务服务中国银行业、科技成果转化服务业投资分别增长26.5%、17.2%，卫生、教育投资分别增长24.1%、13.1%。

产业方面，10月份装备制经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）造业增加值同比增长10.8%，快于规模以上工业3.9个百分点，医药制造业增加值增长8.2%，较上月回升0.8个百分点。

信息传输、软件和信息技术服务业等现代服需求端持续稳定修复务业仍保持较快增长。

第四，经济中下游工业行业和服务业加快改善总体仍处于恢复期，政策仍需注重守“六保”底线、固“六稳”基础。

当前，全球经济仍面临新冠疫情蔓延的二次冲击，这对我国外部需求、中国银行输入性疫情防控带来不确定性。

而我国国内经济仍处于修复期，经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）尤其是消费、投资等需求端修复仍需时间。

未来在做好疫情常态化管控的基础上，仍要继续落实“六稳”“六保”政策措施，继续保住市场主体、稳就业岗位，进一步需求端持续稳定修复消化疫情等不利影响。

与此同时，随着经济的逐步修复，政策调整要注重保中下游工业行业和服务业加快改善持延续性、衔接性，做好稳增长与防风险的平衡。