国金证券-证券投资类私募基金行业月报：市场震荡调整，股票策略业绩回升-201117

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私募基金业绩回顾：按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，10月份股票主动策略规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为2.80%，规模介于50-100亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为0.98%；量化多头策略规模介于50-100亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为1.49%，规模小于国金证券10亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为0.67%。

10月份，股票主动策略私证券投资类私募基金行业月报募产品平均收益率为1.36%，纳入统计的13449只产品中有8773只产品收益为正，正收益产品占比为65%。

此外，量化多市场震荡调整头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为0.88%、0.81%、1.47%、0.73%。

股票主动策略业绩表现：10月份股票主动策略私募产品平均收益率为1.36%，排名前10%的私募产品平均收益率为11.05%，排名股票策略业绩回升后10%的私募产品平均收益率为-7.24%。

与其他策略相比，10月份股票主动策略仅小幅跑输期货宏观策略，仍然跑赢其他三类策略，今年以来股票多头策略仅在国金证券3月份和9月份出现大幅回撤，并且业绩跑输其他各类策略，其他月份大多数跑赢其他各类策略。

与市场指数相比，10月份股票主证券投资类私募基金行业月报动策略小幅跑输市场指数，今年以来股票多头策略有5个月业绩跑赢市场指数，均在市场下跌月份，而市场上涨月份股票多头策略业绩均跑输市场指数，可以看出整体而言股票多头策略在下行市场的防御能力大于在上涨市场的进攻能力。

按照不同收益率区间统计产品数量，10月份产品收益率分布在[0%,5%]和[-5%,0%]两个区间的产品市场震荡调整数量最多，分别为7080只和3671只，有107只产品收益率超过20%，有6只产品收益率超过50%。

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基金经理侧重基本面选股，较少主动择时，注重安全边证券投资类私募基金行业月报际，管理的产品业绩稳定突出。

私募基金投资环境分析：股票主动策略：A股市市场震荡调整场将维持震荡向上趋势，由流动性驱动逐渐向盈利驱动切换，更多是呈现出结构性行情。

股票股票策略业绩回升量化策略：股票量化策略运行环境相对中性，未来仍需关注市场行情的演进方向、交易活跃度、个股波动率的走势以及大小盘风格的转变等。

期货宏观策略：商品市场的主要矛盾从疫情带来的恐慌情绪到全球货币宽松带国金证券来的通货膨胀，如今已经回到基本面主导的行情。

固定收益策略：利率下行空间有限，大概率维持磨顶震荡格局，但可关注外围不确定性带来的证券投资类私募基金行业月报短期交易机会。

私募行业动态：根据基金业协会备案统计，截至2020年10月底，已登记的机构类型为私募证券投资基市场震荡调整金的私募基金管理人8868家，管理正在运作的基金51196只，管理基金规模3.68万亿元。

10月份银行托管股票策略业绩回升新增私募备案产品25只，证券类私募机构新增证券类私募备案产品1262只。

风险提示：疫国金证券情反复拖累经济；经济基本面变化；中美摩擦升温。