天风证券-建筑装饰行业：以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势-201118

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本文我们将以美好智造武汉江夏工厂、青岛即墨工厂为例，分析美好装配工厂地理布局、智能化天风证券工厂生产线情况、成本控制情况、美好房屋智造体系竞争优势和装配式业务发展战略。

地理区位与战建筑装饰行业略布局目前公司已有武汉江夏、青岛即墨、合肥肥东、湖北荆州、重庆江津、长沙汩罗、河南新乡、成都金堂共8个工厂投产，此外，河北玉田、天津静海、广州大塘、南京仪征、济南临邑等5个工厂正在建设当中，计划将于近两年内陆续建成投产。

每个A类工厂合计投资约4-5亿元以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势，项目土地为自购，占地约120-150亩。

后续继续进行B类PC工厂布局，B类工厂投资将根据当地市场情况调整产能和投资，也将通过设备国产化等方式天风证券降低投资成本。

生产经营情况及成本控制美好装配工厂生产线引进德国建筑装饰行业叠合剪力墙技术和艾巴维、沃乐特生产线，及RIB信息化管理系统，打造世界上技术最先进、单场规模产能最大、智能化程度最高的PC制造工厂，单厂年设计产能30万方。

工厂生产线配备EBOS/MES智能中央控制系统，EBOS和MES是EBAWE生产线直接配套的系统，进行BIM数据拆分、计算参数以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势，形成生产计划，直接下生产指令到各个模台、生产线和机械手，控制生产线进行生产，降低差错率。

Myho天风证券me-YTWO企业级云平台覆盖了美好装配从设计、成本管控、供应链管理到生产制造、项目建设全流程，通过信息实时共享提升各流程透明度，实现精益化生产，保证精准化采购及最优化仓储。

美好装配式建筑主要建筑部品部件由工厂生产加工建筑装饰行业完成，现场以吊装为主线，在构件安装完成后，再进行现浇节点部位施工，标准层工期可做到平均五天/层。

美好叠合剪力墙体系采用热风干燥进行养护，避免热量损失问题，降低养护成本；江夏工厂目前生产的叠合板不需要四面出筋，采用德国进口万用万次模具和磁性边模，减少模具损耗，标准化设计提升模具使用效率，降低模具成本；进口生产线自动化程度高，以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势生产线减少50%人力，降低人力成本；叠合剪力墙构件自重较轻，降低运输及吊装成本。

美好天风证券体系优势1）叠合剪力墙体系优势。

美好引进德国叠合剪力墙体系较国内目前普遍应用的实心剪力墙技术体系具有整体性好、防水性能优，容错能力强、施工便捷，PC构件自重轻、易于建筑装饰行业吊装等特点。

在目前市场推广阶段以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势公司低毛利率承接项目，相较实心墙体系每平米能节约200元左右。

尽管目前装配建筑施工成本高于传统建筑施工成本，但是通过装配式天风证券建筑优惠政策支持，可实现容积率奖励、提前预售、销售现金流提前回款、降低预售资金监管比例等，冲抵装配式高于传统的建筑成本。

目前公司的工厂倾向于在折算系数高的地区布局，且项目上要求进行总承包建筑装饰行业以拿到空腔现浇部分的高利润。

2）一以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势体化业务优势。

相较于单独出售PC构件，选择总包模式有利于公司把握整个环节天风证券的成本和利润配置。

同时公司在开发房产领域具有先发优势，能够在户型设计端建筑装饰行业提升装配率、标准化结构，最大化自动化工厂产能释放效率，进而在内部环节降低构件成本。

公司装配式经营情况以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势及战略方向2020年7月开始转换战略方向，主要做A类项目和内部订单，三季度EPC项目签约26亿元，房产签约约42亿元。

美好的大规模自动化PC工厂在高装配率项目上具有优势，结合美好置业在房产开发方面的先发优势，我们预计新的战略方向有利于公天风证券司装配式业务利润增长。

风险提示：产能释放不及预期；产建筑装饰行业线前期投入过大；订单获取不及预期。