华宝证券-公募基金每周一基系列：嘉实先进制造，高主题纯度+子行业选股突出-201118

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嘉实先进制造（001039.华宝证券OF）成立于2015年4月，是嘉实基金旗下的一支普通股票型基金。

根据公募基金每周一基系列Wind数据，基金经理张淼自成立起开始任职，任职以来（截至2020/10/31）总回报85.91%，超越业绩比较基准92.98%，超越中证高端制造主题指数87.61%。

当前规模（截202嘉实先进制造0Q3）13.32亿。

核心特点：在高端制造主题上的纯度高、行业配置稳定、换手率低，能提供对主题稳定的跟踪；同时近两年基金经理在多个高端制造主题行业上均有较好的选股超额收益，能在主题的高主题纯度+子行业选股突出β之上带来额外的α；适合被用作“核心+卫星”配置策略中的“卫星”。

业绩表现：嘉实先进制造在张淼的整个管理区间内、多个行情区间中基本都能稳定战胜华宝证券行业主题指数。

在与同期同类主题基金的对比中，嘉实先进制造的收益表现弹性较大，上行行情中领先，熊公募基金每周一基系列市中回撤偏大。

长期集中配置机械、嘉实先进制造汽车、医药、TMT等先进制造主题行业，偶有小幅轮动。

非先高主题纯度+子行业选股突出进制造主题行业有短期参与。

作为一只行业主题华宝证券基金，嘉实先进制造在主题相关行业上的配置稳定且集中，其中医药行业的配置期数、配置权重最大，但在最新的持仓中已不再做配置，汽车行业是目前最大持仓行业。

在主题公募基金每周一基系列行业之间的配置比例有小幅度的择时轮动，配置得分整体较好。

主题行业之外，基金产品在家嘉实先进制造电、建筑行业上也有较多期的配置，其中家电行业配置得分突出，是产品额外的收益来源。

选股超额收益在先进制造主题行业中的整体表现较好，且行业覆盖较广，近两年选股超额收益突出，多高主题纯度+子行业选股突出个主题行业上领先同类。

通信、国防军工、家电、华宝证券汽车是基金经理选股超额收益最高的四个行业，持有两个季度以上的个股中，行业超额收益最高的四只个股分别来自医药、计算机、汽车、机械四个行业，且平均季度超额收益在10%以上，体现了基金经理在多个行业中都有较强的选股能力。

高权益仓公募基金每周一基系列位，中等偏低集中度，低换手率。

基金经理多数时间保持90%左右的高权益仓位，在2018年熊市中稍有下降；持嘉实先进制造股集中度较分散，前十大持股占比基本维持在在40%-50%之间；换手率低，持股稳定；能够提供对高端制造主题稳定持续的追踪。

嘉实高主题纯度+子行业选股突出先进制造持股风格较稳定：小盘风格明显；盈利与成长相均衡；估值偏好中等，在近年有所提升。

与同类平均风格水华宝证券平相比：更注重盈利，对估值接受度更高。

风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反公募基金每周一基系列映本公司于本报告发布当日的判断。