国金证券-期货宏观策略及期权策略私募基金月报：供需逻辑主导行情，基本面策略表现亮眼-201119

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第一部分：宏观经济和期货期权市场回顾2020年10月，我国CPI同比增长0.5%，较9月大幅下降了1.2个百分点国金证券环比增-0.3%，较9月下降0.5个百分点。

PPI同比增速-21.0%，与9月持平，期货宏观策略及期权策略私募基金月报环比增速0.00%，较9月小幅下跌0.1个百分点。

制造业PMI指数录得51.40，相较9月下供需逻辑主导行情降0.1个百分点，该指数已持续第8个月处于荣枯线上方。

商品期货市场10月横盘震荡，Wind商品指数月度收益率1.57%，振幅基本面策略表现亮眼3.48%。

市场波动率略有上升，但整体仍然处于低位，大部分板块国金证券和品种横盘震荡。

个别品种存在明显趋势，比如焦炭、期货宏观策略及期权策略私募基金月报沪胶、原油、苯乙烯等。

商品市供需逻辑主导行情场行情整体对CTA策略中性偏友好。

同时，股指期货持续低波动对股指期货CT基本面策略表现亮眼A、期权波动率套利策略不利。

震荡上涨的股票市国金证券场使宏观策略小幅获利。

第二部分：期货宏观策期货宏观策略及期权策略私募基金月报略私募和期权策略私募表现回顾根据我们统计的全部1297个期货宏观策略私募基金产品数据显示，2020年10月，该策略大类产品平均收益1.42%。

我们按照主观和量化对全部产品进行分类，531个主观CTA和宏观策略产品10供需逻辑主导行情月平均收益2.24%；766个量化CTA产品10月平均收益0.85%。

经过了2020年一系列事件后，主导市场的主要矛盾回归基本面逻辑，使存在较大基本面量化策略基本面策略表现亮眼和主观占比的期货宏观策略，在10月的表现较好。

而传统的趋势CTA策略由于市场波动率小幅回国金证券升，表现同样尚可。

第三部分：市场环境展望和投资建议国内经济有序复苏，疫情风险减弱（二次疫情对市场影响较弱、疫苗研发使疫情风险下降），期货宏观策略及期权策略私募基金月报中美关系可能出现改善（预期未来国际关系重回多边框架）。

疫情的恐慌情绪供需逻辑主导行情和中美贸易战的事件性冲击，对市场的影响将会较小，主导市场行情的主要矛盾如今已经回到基本面逻辑。

本期推荐基本基本面策略表现亮眼面量化CTA策略私募基金管理人：阳泽投资。

风险提示：流动性国金证券风险、低波动风险。