华泰期货-锌铝日报：锌矿供给紧张情绪加剧，铝锭库存累积数量有限-201120

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锌：现货方面，华泰期货LME锌现货贴水5.00美元/吨，前一交易日贴水10.30美元/吨。

根据SMM，锌铝日报上海0#锌主流成交于20750~20820元/吨，双燕成交于20840~20910元/吨，进口锌20720~20790元/吨；0#锌普通对12月报升水140~150元/吨报价；双燕对12月报升水230~240元/吨；进口锌对12月报升水110~120元/吨，期锌仍处于高位运行，贸易市场交投清淡，下游基本观望为主，拿货意愿不高。

天津部锌矿供给紧张情绪加剧分地区环保限产结束，然高价抑制下游需求，整体接货较差。

库存方面，11月19日，LME锌库存减少0.003万吨至2铝锭库存累积数量有限2.03万吨。

根据SMM，11月16日，国内锌锭库存14.22华泰期货万吨，较上周减少0.21万吨。

观点：天津地区锌铝日报环保限产结束，未来预期消费将有所修复。

韦丹塔的子公司韦丹塔锌国际公司（VZI）已暂停其南非Gamsberg锌矿的所有锌矿供给紧张情绪加剧采矿活动，Gamsberg每年将生产250,000吨锌精矿，锌价格上涨弹性仍大。

冬季国内北方矿山陆续减量，矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，锌精矿港口库存也录得下滑，原料端供给紧张格局加剧，冶炼利润继续被压缩，镀锌产能利用率大幅提升，环保对下游镀锌厂的影响暂未显现，国内上游及中游仍有较铝锭库存累积数量有限大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。

整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好华泰期货对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略锌铝日报：单边：谨慎看多。

套利：内锌矿供给紧张情绪加剧外反套。

风险铝锭库存累积数量有限点：宏观风险。