上海证券-2021年A股市场策略展望：万物复苏展宏图-201120

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主要观点：1.2021年是实施“十四五”规划和2035年上海证券远景目标的开局之年。

中国经济将步入正常2021年A股市场策略展望轨道。

对内对外政策总基调是供给侧改革、双循环和扩万物复苏展宏图大开放。

2.2021年上半年A股市场运行的主导因素是政策上海证券退出和经济复苏的节奏。

率先复苏的中国经济受低基数的2021年A股市场策略展望影响，在一季度末可能迎来复苏速率的峰值。

届时政策退出万物复苏展宏图预期将考验市场。

疫苗的上海证券广泛应用大概率使欧美经济在三季度后进入复苏通道。

但2021年A股市场策略展望“财政货币化”趋势使得欧美货币政策边际收紧时点较难预期，需要关注通胀预期的逐步升温。

3.流动性判断与市场趋势方面：国内流动性走过信用扩张的高点之后，利率万物复苏展宏图的拐点取决于名义GDP或者PPI。

相对于2020年，2021年流动性边际下降对股市“双高”（高估值上海证券、高位）股票产生中期压力。

中国股市已经告别“熊长牛短”，直接融资比重提高，居民金融资产不断通过基金流入股市，投资者结构机构化的趋势2021年A股市场策略展望将继续。

20万物复苏展宏图21年大盘波幅或有所收敛。

4.结构行情方面：2021年中上海证券国经济向上的动力在消费与制造业。

三2021年A股市场策略展望驾马车中弹性较大的是出口贸易。

上半年大类资产配置：大宗商品>股票万物复苏展宏图>债券。

行业选择的主线是周期>成长，前期疫情受损行业>前上海证券期疫情受益行业。

上半年结构行情优先配置：（1）疫2021年A股市场策略展望情受控修复盈利：机场、航空、酒店。

（2）周期（大宗商品）盈利复万物复苏展宏图苏：工业金属、化工品、下游需求乐观的小金属。

（3）出口上海证券驱动受益行业：小家电、家居、汽车零部件。

（4）双循环下扩大开放2021年A股市场策略展望的地域主题性机会。