国联期货-期市周度观察-201120

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贵金属：避险削弱、国联期货短期下探1.市场表现COMEX黄金指数最新报价为1867美元/盎司，白银为24.22美元/盎司。

技期市周度观察术上，偏弱寻求支撑。

本周，沪市国联期货贵金属继续下探，黄金弱些，并追随纽约贵金属市场，以探求低位支撑。

技术上，贵金期市周度观察属继续在区间内振荡，等待底部形成。

消息上，有两国联期货种疫苗显露成效，或在12月份申请紧急使用，资本市场风险偏好上升，从而打压贵金属市场，削弱其避险作用。

从中长期看，疫情控制带来的经济恢复，依旧需要提高财政刺激和救助措施；期市周度观察并且，在全球宽松的货币环境下，美元弱势和大宗商品上涨，势必在春季驱动贵金属市场形成新一轮上涨。

今日AU2102合约报392.18元/克，周跌幅4.7元；AG210国联期货2合约5050元/千克，周跌幅39元。

2.影响因素及期市周度观察分析下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。

先看看国联期货美元。

尽管疫苗不久推出，但毕期市周度观察竟有个相当过程；然而，当下疫情不断蔓延与恶化，因而美国政府当前的首要任务就是疫情控制与财政刺激和救助。

尽管特朗普没有认输，但拜登入主白宫基国联期货本定局。

市场憧憬着民主党拜登上台后，资本市场的美好前景与政策期市周度观察的稳定性。

加强版的财政救助方案是可以预期的国联期货，这将使得美元的贬值动力增强。

另外，美联储近日表态，将维持宽松的货期市周度观察币政策不变；并承诺在未来的几个月竭尽全力让美国经济复苏得以持续。

美联储的长期政策是：在2023年之前将基准利率保持在接近国联期货零的水平。

因此，在宽松货币和财期市周度观察政刺激下，美元指数的弱势格局不会改变。

国联期货再看通胀。

在年底前，大宗商品通常酝酿新一轮期市周度观察春季上涨。

按计划，国联期货拜登在1月份入主白宫后，其首要任务将是控制疫情、恢复经济，大规模财政刺激政策是可以预期的。

如此期市周度观察，将推高大宗商品的通胀预期。

COMEX原油的调整基本结束，市场在国联期货等待未来驱动因素。

11月30日，OPEC+及同盟召开减产评估会议，可能将当期市周度观察前减产量延至2021年1季度。

如此，叠国联期货加冬季旺季，原油的春季上涨可期。

从大宗期市周度观察商品看。

首国联期货先，全球“粮食危机”并非空穴来风。

文华农产品指数在低位徘徊4年后期市周度观察，如今突破大区间，正向更高的空间迈进。

其次，在全球低利率背景国联期货下，工业品指数呈现恢复性上涨。

我们推期市周度观察断：在年底备货的驱动下，文华工业品指数有望迎来一波显著上涨，直至明年春季。

可见，大宗商品的普涨，叠加贵金属旺季，贵金属有望在通胀作用下产国联期货生一波上升行情。

最后，看看避期市周度观察险因素。

近期，有两款疫苗取得实质性进展（三期），很有希望在12月份申请紧急使用；国联期货估计中国疫苗的进展情况相当。

市场为此欢欣期市周度观察鼓舞，贵金属避险作用下降，股市上涨。

与此同时，尽管美国大选基本定局，但特朗普方面并不买账，或在国联期货一段时期内政局不稳。

期市周度观察不确定性又将支撑贵金属市场。

另外，不确定性因素还有：疫情升级、英国脱欧、地缘政治以国联期货及中美关系等等。

3.结论及策略近期，疫苗乐观预期，促使不确定避险下降，期市周度观察贵金属因此承压下挫。

但其他避险因素依国联期货旧支撑着贵金属市场。

从中长期看，美元下跌格局稳固，大宗商品春季上涨确定，加上宽松货币政策和增强财政刺激措施，贵金属市场的春季上涨是期市周度观察大概率事件，尤其是商品属性较强的白银。

从历史规律看，预期明年3月前后将形成这波上涨的阶段国联期货性高点。

期市周度观察（吉明）。