上海证券-2021年电力行业投资策略：市场化推进，高质量发展-201120

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主要观点发电量增速逐步回升1上海证券-10月份，全国规模以上电厂发电量60288亿千瓦时，同比增长1.40%，增速比上年同期回落1.7个百分点。

发电量增速已经连续三个月正增长2021年电力行业投资策略，且增速逐月提升。

其中：全国规模以上电厂火电发电量42333亿千瓦时，同比下降0.4%，增速比上年同期回落1.5个百分点；水电发电量10444市场化推进亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比上年同期回落2.3个百分点。

1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时2758小高质量发展时，比上年同期降低98小时。

1-9月份，全国基建新增发电生产能力7224万千瓦，比上年同期多投产769上海证券万千瓦。

新增发2021年电力行业投资策略电生产能力同比增加。

用电量逐步恢复1-10月，全国全社会用电量60306亿千瓦时，同比增长1.80%，较上年同期回落市场化推进2.64个百分点。

1-10月份，第一产业用电量710亿千瓦时，同比增长9.7%，占全社会用电量的比重为1.2%；第二产业用电量40340亿千瓦时，同比增长1.2%，增速比上年同期回落1.8个百分点，占全社会用电量的比重为66.9%；第三产业用电量9958亿千瓦时，同比下降0.2%，增速比上年同期回落9.1个百分点，占全社会用电量的比重为16.5%；城乡居民生活用电量9298亿千瓦时，同比增长5.9%，增速与上年同期持平，占全社会用电高质量发展量的比重为15.4%。

行业评级：维持“中性”投上海证券资评级随着我国复工复产推进，国内需求对电力消费需求增加，电力消费增速逐步回升。

我国经济从高速增长转向高质量发展，随着经济结构和产业结构调整，电力消费也随着变化，用电量从前些年的较高增速“换挡2021年电力行业投资策略”至到中速增长，预计2021年用电量增速会由于今年的基数原因会有所波动。

我们维持电力行业市场化推进“中性”的投资评级。

建议关注盈利好转、以及现金流充沛、股息率较高的高质量发展公司。

风险提示：原材料价格、人工成本大幅上涨；电力需求不及预期；疫上海证券情持续时间等风险。