天风期货-需求坍塌与成本下行共振-211108

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上周沪铝空头情绪继续释放，跌破19000元/吨，下探18470元/吨。

究其原因，尽管有市场传言俄罗斯宣布将取消铝出口关税并增加全球供应，从而引发大跌，但我们认为过于牵强。

俄罗斯早前宣布从2021年8月开始，对铝加征254美元的出口关税，据海关数据显示，我国8、9月分别自俄罗斯进口电解铝25676吨和8345吨，根据船期倒算，当时进口窗口并没有完全打开。

再看年初，进口利润水平和三季度比较接近，2、3月自俄罗斯进口量分别为24868吨和16813吨，差别不大，因此取消出口关税对于国内电解铝的影响有限。