华安证券-房地产行业周报：十月销售超预期，物管再掀上市潮-201121

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市场表现；上证指数本周上涨2.04%，收报于3377.73点；创业板指本周下跌1.47%，收报于2667.09点；沪深300本周上涨1.78%，华安证券收报于4943.29点。

房地产板块本周上涨3.49%，在28个行业内位列第房地产行业周报9位。

新房成交：成交面积同比-11.5%，环比-16.1%本周，我们重点跟踪的43城一手房成交面积合计约47十月销售超预期0万方，同比11.5%，环比-16.1%。

其中，一线（4城）一手房合计成交面积64万方，同比-5.7%、环比-19.5%；二线（13城）一手房合计成交面积228万方，同比-21.0%、环比-19.7%；三线（26城）一手房物管再掀上市潮合计成交面积178万方，同比2.0%、环比-9.5%。

二手房成交：成交面积同比-5.6%，环比0.2%本周，我华安证券们重点跟踪的17城二手房成交面积合计约156万方，同比-5.6%，环比0.2%。

其中，一线（2城）二手房合计成交面积50房地产行业周报万方，同比17.7%、环比12.1%；二线（8城）二手房合计成交面积77万方，同比80.1%、环比-7.5%；三线（7城）二手房合计成交面积28万方，同比13.8%、环比4.2%。

新房库存：库存面积环比0.33%，去化周期7.7月本周，我们重点跟踪的18城新房库存面积合计约8183万方，环比0.33%，整体去化十月销售超预期周期（按面积）约7.7月。

其中，一线（4城）新房库存合计2140万方，环比0.39%，去化周期6.1月；二线（7城）新房库存3194万方，环比0.51%，去化周期7.7月；三线（7物管再掀上市潮城市）新房库存2849万方，环比0.07%，去化周期9.7月。

土地市场：百城土地成交面积904万方，成交土地总价341亿元，土地溢价率24.53%上周（11.09-11.15），百华安证券城土地供应数量为226宗，对应土地供应建面约2437万方；百城土地成交数量为106宗，对应土地成交建面约904万方，成交土地总价约341亿元，百城土地溢价率为24.53%。

其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为77万方、459万方和368万方，同比分别为22%、-26%和-70%，对应土地溢价率分别为2房地产行业周报7.18%、32.13%和14.85%。

投资建议：十月销售超预期本周，统计局发布1-10月房地产开发投资和销售数据。

1-10月，商品房销物管再掀上市潮售金额同比+5.8%，10月同比+23.9%（9月16.0%，变动+7.9pct）。

华安证券10月竣工同比5.9%，疫情影响逐步消化，维持竣工端在四季度修复的预判。

开发投资维持高位，销售回款缓冲融资结构房地产行业周报收紧。

行业基本面数据表现亮十月销售超预期眼，有望带动估值修复。

调控方式由“一刀切”的整体式调整为“因城施策”的微整式，再到“物管再掀上市潮公司层面”的主体式。

周期属性或因此逐步淡化，具备α的优质标的或在日渐清晰的竞争格局中实现强者恒强的表现，带动行业集中度逐华安证券步提升。

疫房地产行业周报情冲击对房地产竣工端的影响逐步消化，维持四季度竣工修复的预判。

建议关注：（1）规模型房企：万科A、保利地产十月销售超预期、金地集团；（2）成长型标的：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；（3）A股物管优质标的：招商积余等。

风险提示：房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收物管再掀上市潮紧等。