光大证券-零售行业周报第361期：疫情反复或影响零售线下，国内免税板块或受益-201122

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零售板块行情光大证券回顾:过去一周(5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.04%和0.71%，商贸零售(中信）指数的涨幅为0.57%，跑输上证综指和深证成指。

2020年以来零售行业周报第361期(214个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为10.74%和32.80%，商贸零售(中信）指数的涨幅为10.02%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.57%，疫情反复或影响零售线下位列29个中信一级行业的第22位。

过去一周，29个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位国内免税板块或受益的行业分别是有色金属、国防军工和钢铁，涨幅分别为6.28%、4.30%和4.16%。

2020年以来,商贸零售行业涨幅为10.0光大证券2%，位列29个中信一级行业的第17位。

2020年以来，29个中信一级行业中25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、电力设备零售行业周报第361期和汽车，涨幅分别为64.92%、59.06%和53.05%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位疫情反复或影响零售线下的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为3.56%、3.50%和2.86%。

2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、百货和贸易，涨幅分别为16.19%、15.76%和2.97%过去一周，零售行业主要的国内免税板块或受益97家上市公司(不含2020年首发上市公司）中，70家公司上涨，2家公司持平，24家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是宏图高科、兰州民百和中央商场,涨幅分别为14.66%、14.46%和13.光大证券64%。

2020年零售行业周报第361期以来,零售行业主要的97家上市公司(不含2020年首发上市公司)中，52家公司上涨,45家公司下跌，1家公司停牌。

2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、北京城乡和首商股份，涨幅分别为164.39%、139.95%和102.10%零售行业投疫情反复或影响零售线下资策略∶近期受疫情反复影响，零售线下需求或受一定抑制。

尤其是天津、上海国内免税板块或受益两大直辖市疫情的反复，加大了线下零售迅速复苏的难度。

而国内内循环的需求和刺激力度或将持续，在短期出境受到一定制约的情光大证券况下，免税店和高端奢侈品回流或将持续进行。

我们仍然看好中高端消费品和一线城市的消费复苏，短期可零售行业周报第361期选品行情优于必选品行情的趋势较难改变。

而黄金珠宝的弹性较大，投资者也可疫情反复或影响零售线下以酌情波段操作。

下周建议关国内免税板块或受益注:百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

风险分析:居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革天势对光大证券现有商业模式冲击高于预期。