开源证券-石油化工行业周报：疫苗&OPEC+构成中期利好，RCEP签署利好化纤需求-201122

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疫苗&OPEC+构成中期利好，RCEP签署利好化纤需求截止本周五（11月20日），Brent油价为45.24美元开源证券/桶，较上周上涨2.61美元/桶。

疫苗&OPEC+构成中期利好的乐观情绪主导市场，后续仍需关注疫情控制情况与11月31日OPEC+部长级会议；天然气方面，国家管网集团首提“平台经济”，加快构建“X+1+X”的天然气市场，上游供给端LNG进口动能有望增强，下游需求端受益成本优化，燃气普及率有望抬升，利好天然气产业发展；聚酯方面，涤纶长丝行业有望受惠于RCEP签订，进口端石油化工行业周报原料采购成本降低；出口端纺织服装有望放量，带动长丝需求。

受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注疫苗&OPEC+构成中期利好入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

短期供需格局有所承压，疫苗&OPEC+构成中期利好主导市场情绪供给增加：根据EIA最新数据，11月13日当周美国原油产量为1090万桶/天，周环比增加40万桶/天；根据BakerHughes最新数据，11月20日当周美国活跃钻井数310台，周环比减少2台；库存增加：11月6日当周美国商业原油库存为4.89亿桶，周环比增加76.9桶；汽油库存为2.27亿桶，周环比增加261RCEP签署利好化纤需求.1万桶。

需求承压：10月30日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为77.4%，周环比上升2.9%；美国开源证券油品消费量为1956万桶/天，周环比减少62万桶/天；汽油消费量为826万桶/天，周环比减少50万桶/天，创5月以来最大降幅。

疫苗&OPEC+构成中期利好：辉瑞疫苗续上周传出有效性超90%利好消息后，本周表示有望在下月获美国和欧盟紧急授权，并在12月2石油化工行业周报5日之前开始交付；OPEC+考虑推迟原定于一月份开始的增产200万桶/日(约占全球需求的2%)，此前沙特和俄罗斯均积极表态。

虽目前疫苗&OPEC+构成中期利好的乐观情绪主导市场，但短期内较难完全抵消疫情失控及封锁范围扩大引发的市场担忧，后续仍需关注疫情控制疫苗&OPEC+构成中期利好情况与11月31日OPEC+部长级会议。

恒逸、新凤鸣两套装置投产，RCRCEP签署利好化纤需求EP签署利好化纤需求恒逸海宁12.5万吨/年、新凤鸣中益30万吨/年两套长丝装置近期投产，本周长丝行业开工维持87.44%；RCEP的签订利好涤纶长丝行业，进口端降低原料采购成本，出口端纺织服装降低产品成本增加海外竞争优势，有望刺激长丝需求。

价差方面：本周PX-石脑油价差扩大3.11%；PTA-PX价差缩小0.14%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小7.84%，双原料走势震荡偏强挤开源证券压价差。

国家管网集团首提“平台经济”，加快新型油气产供销储体系天然气内外盘价石油化工行业周报差扩大：截止本周五（11月20日）NYMEX天然气价格为2.67美元/百万英热，周环比下跌0.31美元/百万英热，天然气内外盘价差为1454.18元/吨，周环比上涨103.75元/吨（8%），月环比上涨975.60元/吨（204%）。

新型油气产供销储体系：国家管网疫苗&OPEC+构成中期利好集团层面首次公开提出“平台经济”概念，开放管网各个领域，以管容、管输服务为中心向上下游拓展。

在上游，把管容服务与油气交易服务相结合，包括国RCEP签署利好化纤需求内交易、国外交易、现货交易、期货交易；在下游，与用户服务相结合，既需满足管容需要，还需满足储气、调峰以及更精准的时段、地点的服务需求，构建以管容和管输服务为核心的油气产供储销生态体系，加快构建“X+1+X”的天然气市场机制，利好天然气产业发展。

风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治开源证券加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。