东吴证券-机械设备行业跟踪周报：重视变革期的光伏设备投资机会，工业自动化持续回暖建议关注细分龙头-201121

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1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电东吴证券子】【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】2.投资要点【光伏设备】垂直一体化战略不断扩散+新技术迭代，光伏设备仍是最好的赛道通威公告与天合光能拟合作投资光伏产业链，包括年产4万吨高纯晶硅项目（40亿）、年产15GW拉棒项目（50亿）、年产15GW切片项目（15亿）、年产15GW高效晶硅电池项目（45亿）。

我们此前关于行业垂直一体化发展战略的预判不断得到验证，机械设备行业跟踪周报明年行业扩产规模将超预期。

硅片环节：垂直一体化是未来三年光伏行业的大基调，叠加210或者18x大硅片技术路线将继续拉长硅片扩产重视变革期的光伏设备投资机会景气周期。

中工业自动化持续回暖建议关注细分龙头环+晶科+隆基+晶澳+上机数控+通威启动硅片扩产潮，预计扩产对应2020-2022年每年新增硅片设备需求约140亿元（2亿元/GW）。

此外硅片大尺寸东吴证券趋势也将带来大量存量替换需求。

晶盛机电系硅片设备行业绝对龙头，有望获得可观机械设备行业跟踪周报订单。

我们预计通威为提升各环节市占率及全产业链的控制力，未来有望持续重视变革期的光伏设备投资机会扩张硅片产能。

在除了隆基以外的单晶炉市场需求上，晶盛机工业自动化持续回暖建议关注细分龙头电占据了90%的份额，总体市占率约50-60%，在此次通威扩产中晶盛机电有望获得较大份额的订单。

电池片环节：此次东吴证券电池片项目单GW投资额3亿元。

我们有以下预测：1）此电池片项目三种技术路线都包含（PE机械设备行业跟踪周报RC,TOPCON,HJT都有）。

重视变革期的光伏设备投资机会2）此次项目扩的是N型+210为主的技术路线。

长期看终极解决方案是从PERC工业自动化持续回暖建议关注细分龙头切换到HJT。

HJT技术降本提效路径明朗，我们预计HJT设备订单即将进入放量东吴证券阶段，预计2020年行业订单在3-5GWh，未来三年复合增速超过100%，到2025年左右HJT将完成对PERC的全面替代。

投资建议：重点看好国内机械设备行业跟踪周报硅片设备龙头【晶盛机电】。

重点看好【某丝网印刷机龙头重视变革期的光伏设备投资机会，异质结具备整线能力】。

关注【捷佳伟创】产品线广、协同性强的工业自动化持续回暖建议关注细分龙头电池设备龙头。

【奥特维】组东吴证券件设备龙头。

【智能制造】制造业复苏下工业自动化持续回暖，建议关注细分龙头工业自动化持续回机械设备行业跟踪周报暖，行业复苏进行时。

10月中国制造业PMI为51.40%，重视变革期的光伏设备投资机会制造业景气持续回升；工业机器人产量21467台/套，同比+38.5%，高增长趋势延续；此外机床产量同比+29%，增速创近两年新高，回暖趋势显著。

相关工控、工业机器人企业的订单也在不断回暖，下游先进制造业中工业自动化持续回暖建议关注细分龙头锂电、光伏、3C等需求旺盛，工业自动化基本面不断在改善。

我们认为随着国内疫情影响减弱，通用自动化行业回暖东吴证券趋势延续，建议关注智能制造龙头【埃斯顿】【拓斯达】等，核心零部件龙头【绿的谐波】等。

机械设备行业跟踪周报激光需求将充分受益工业自动化行业复苏。

中长期，激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展，是一个成长性赛道，激光控制系统成长性高于行业，龙头【柏楚电重视变革期的光伏设备投资机会子】最为受益。

公司Q4订单需求依然不错，确保短期业绩持续快速增长，中长期看，公司是本土最优质的激光控制系统企业，巩固中低功率产品同时，高功率开始工业自动化持续回暖建议关注细分龙头放量，当前市占率提升到20%，将持续快速增长。

此外，公司超快控制系统、焊接（光伏+锂电）控制系统、智能切割头将进一步打开公司成长东吴证券空间，成长性较好。

机械设备行业跟踪周报其余建议关注【锐科激光】【杰普特】。

风重视变革期的光伏设备投资机会险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。