开源证券-宏观经济专题：疫苗落地的全球经济影响-201122

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随着前期预定的多款疫苗接近上市，美国经济或加快复苏、带动长端利率上行11月以来，辉瑞及莫德纳先后宣布旗下的新冠疫苗研发取得重大进展、接近年底入市，引发资开源证券本市场大幅波动。

11月9日、16日，辉瑞、莫德纳先后公布了疫苗的Ⅲ期临床试验结果；其中，2款疫苗的有效率均在90%以上宏观经济专题，远超合格线。

上述疫苗消疫苗落地的全球经济影响息披露后，原油、铜等价格大涨，美股道琼斯开始跑赢纳斯达克指数。

除开源证券辉瑞、莫德纳外，全球目前还有阿斯利康等多家产商的疫苗，进入到上市前的Ⅲ期临床实验阶段。

全球目前在研的新冠疫苗，包括灭活病毒、宏观经济专题重组蛋白、病毒载体及核酸疫苗。

其中，国产疫苗以疫苗落地的全球经济影响灭活疫苗为主，海外疫苗多为病毒载体或核酸疫苗。

除辉瑞、莫德纳外，全开源证券球还有7余款疫苗已进入到Ⅲ期临床实验阶段。

若目前主要的在研疫苗顺利入市，2021年全球疫苗产宏观经济专题量预计达88.7~101.2亿剂，最多能满足55.9~62.1亿人次的接种需求。

主要疫苗产商最新公布的产能计划显示，若在研疫苗顺利入市，2疫苗落地的全球经济影响021年合计产量将达88.7~101.2亿剂。

不过，由于大部分疫苗采用的是2开源证券剂接种方案，疫苗供应最多能覆盖55.9~62.1亿人次。

实际情况来看，虽然全球疫苗总体宏观经济专题供应量较大，但其中超过60%已被美、欧等少数几个发达经济体提前预定。

在各大产商疫苗研发的早期阶段，美国、欧盟、日本等便已花费疫苗落地的全球经济影响巨资，提前预定了数十亿剂疫苗。

开源证券截至11月20日，全球已经被预定的83.5亿剂疫苗中，有超过50亿剂被美、欧、日等少数几个经济体采购。

结合目前疫苗的公开信息来看，美国可能在2021年1季度前后完成高危人群的接种，2季宏观经济专题度接近全民免疫目标。

因美国前期投入巨资帮助研发，疫苗落地的全球经济影响辉瑞、莫德纳等产商明确表示将优先向美供货。

结合辉瑞、莫德纳公布的疫苗供应来看，美国可能在2021年1季度开源证券前后完成高危人群(占40%)接种，2季度接近全民免疫目标。

由于疫苗订单多分布在研发进宏观经济专题度相对落后的厂商，欧、日等其他发达经济体控制住或结束疫情的时间可能晚于美国。

欧、日等预定的辉瑞、莫德纳疫苗相对较少疫苗落地的全球经济影响，大部分疫苗订单分布在阿斯利康等其他厂商。

若阿斯利康等的开源证券疫苗无法在年底或2021年初上市，欧、日等完成高危人群接种及全民免疫目标时间可能晚于美国。

受制于资金匮乏，宏观经济专题及疫苗储存、运输能力不足，新兴市场开启大范围疫苗接种的时间可能相对较晚。

由于财力紧张，大疫苗落地的全球经济影响部分新兴经济体目前未订购疫苗。

虽然WHO开源证券等尝试帮助新兴经济体获得便宜疫苗，但一直面临巨大资金缺口。

宏观经济专题同时，受限于疫苗储存、运输能力不足，新兴经济体过往的抗疫表现远不如发达经济体。

较多的疫苗供应支持下，美国经济活动或率疫苗落地的全球经济影响先回归常态，库存周期重启在即；受此影响，美国长端利率或进入上行通道，并加大资本市场波动。

随着能获得的疫苗供应较多，美国经济活动或率先开源证券回归常态，库存周期重启在即。

结合历史经验宏观经济专题来看，经济复苏、通胀抬升环境下，美国长端国债利率或进入到上行通道。

作为全球资产定价的锚，长端美债利率的上行，易加疫苗落地的全球经济影响剧美股等高估值风险资产的波动。

风险提示：新冠疫苗研开源证券发进展不及预期。