安信国际-通信行业：中国移动成功过会；Lumentum收购新飞通-211108

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报告摘要上周行情回顾：电讯业小幅上涨。

上周港股整体保持跌势，五个交易日过后，恒生指数全周收跌2.0%。

其中，电讯业逆势小幅上涨0.3%，资讯科技业下跌1.5%，而除了电讯以外其他11个行业全部下跌，其中医疗保健跌幅最大，达7.7%。

以6个月区间来看，电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而资讯科技指数则大幅跑输。

行业动态：中国移动A股IPO成功过会。

11月4日，据中国证监会第十八届发审委2021年度第119次会议审核结果公告，中国移动首发申请获通过。

招股书显示，中国移动拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股并在上交所主板上市，发行比例不超过发行后总股本的4.50%。

本次IPO拟募资金额达560亿元，将围绕“新基建、新要素、新动能”，投入“5G精品网络建设项目”“云资源新型基础设施建设项目”“千兆智家建设项目”“智慧中台建设项目”“新一代信息技术研发及数智生态建设项目”。

Omdia预测：2025年全球智能家居市场规模将达到1780亿美元。

市场研究公司Omdia认为，尽管2020年动荡不安，但智能家居市场仍将有望实现超常增长，因为该行业已经超越传统渠道（零售）和用例（安全），并且旨在为“不那么智能”的智能家居带来智能。

全球智能家居市场（2020年市场价值估计为608亿美元）预计将在2025年超过1785亿美元，从2020年到2025年的年复合增长率为24.1%。

Lumentum以9.18亿美元现金收购新飞通。

当地时间11月4日，Lumentum和NeoPhotonics（新飞通）宣布，双方已经达成一项最终协议，Lumentum将以每股16美元的现金收购新飞通，总股本价值约为9.18亿美元。

这项交易已经得到两家公司董事会的一致批准。

Lumentum在新闻稿中指出，新飞通的加入，将扩大Lumentum在高速增长的云计算和电信网络基础设施中的市场机遇，该领域的光器件市场价值超过100亿美元。

投资建议：我们坚持年初以来的观点，继续看好运营商板块。

今年前三季度三家运营商营收均实现较快的增长，同时行业5G用户数与渗透率不断提升，为5G时代的营收增长做好了充足的用户准备。

随着后续5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望出现上行趋势。

我们认为：中期看，运营商在2C端移动和宽带业务改善、2B端产业互联网业务快速增长的驱动下，通信服务收入及利润增长有保障。

而展望未来，预计在云业务等引领下，产业互联网有望在成为运营商后续收入增长的主要驱动力。

当前运营商估值低、股息率有吸引力，同时业绩边际改善的逻辑也在逐渐被证明。

重点推荐中国移动（0941.HK），建议关注中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）。

此外，考虑到海外经济受疫情的影响减弱带来的业务恢复，以及短期贸易摩擦的情绪改善，我们建议关注出海赛道，优秀公司在全球提升份额是大趋势，标的是中兴通讯（0763.HK）。

风险提示：宏观经济下行、5G建设不及预期等。