民生证券-中观行业观察：顺周期板块景气度持续回升，消费电子环比改善-201123

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行业景气度综述海外复工：美国疫情愈演愈烈，欧民生证券洲新增病例现拐点。

美国单日新增确诊逾20万例，欧洲英法德相继在全国推行新的限制措施后，新冠新增确诊中观行业观察病例数量下降明显。

截至11月20日，7天移动平均数据来看，美国新增确诊病例17.29万人，环比上周增加20.3%，顺周期板块景气度持续回升英国新增确诊2.23万人，环比上周下降9.7%。

法国新增确诊2.67万人，环比上消费电子环比改善周下降28.2%，德国新增确诊1.85万例，与上周数据基本持平。

资源品产业：全球经济复苏民生证券叠加弱美元周期，有色价格普遍上行。

本周建筑钢材价中观行业观察格普遍上涨，库存继续去化，开工率维持稳定。

国内动顺周期板块景气度持续回升力煤、焦煤价格持续上行。

WTI原油价格上涨1.5%，NYMEX天然气期货下跌1消费电子环比改善0%。

基本金属价格普遍民生证券上行，铜铝库存快速去化，贵金属价格小幅上行。

化工品方面，MDI价格周降幅较大，钛白粉小中观行业观察幅上涨。

基建地产：固定资产投资完成顺周期板块景气度持续回升额累计同比涨幅扩大，10月商品房销售额维持高位。

1~10月固定资产投资增速为1.8%（前值0.8%），其中地产投资增速保持高位运行，消费电子环比改善新开工、竣工面积累计同比降幅收窄。

民生证券挖机销量继续高增，水泥价格涨势延续，玻璃均价小幅上行。

10月商品中观行业观察房销售额维持高位，一线城市成交不及预期。

科技产业：全球半导体销售额稳步增长，智能手机出货量降顺周期板块景气度持续回升幅收窄。

新能源汽车产消费电子环比改善销两旺，造车新势力销量继续上行。

9月全球半导体销售额稳步增长，同比增速+5.8%，环比提升0民生证券.9个百分点。

台积电中观行业观察、联发科营收延续高增。

10月国内手机出货量2615.3万台，同比下降27顺周期板块景气度持续回升.3%，跌幅收窄8.3个百分点。

10月新能源汽车产量为16.67万辆，当月同比增长76.15%，10月消费电子环比改善新能源汽车销量为16.02万辆，当月同比增长113.41%。

民生证券消费产业：社零继续走高，生猪价格加速下跌，农作物多品类上涨。

23省市生猪价格为29.83元/千中观行业观察克，环比上周价格下降10.74%。

主产区白羽肉鸡平均价格为8.32元/公斤，周环比上涨6.53%；主产区白条鸡平均价格顺周期板块景气度持续回升12.6元/公斤，周环比上涨1.6%。

中国寿消费电子环比改善光蔬菜价格指数为125.19，较上周上涨3.1%。

高端白酒价格坚挺，汽车乘民生证券用车产销两旺，延续去库态势。

电影票房环比下中观行业观察降，同比降幅收窄。

航空顺周期板块景气度持续回升客运恢复至去年同期88%。

消费电子环比改善金融产业：社融增速维持高增速，信贷结构持续改善。

10月新增社融1.42万民生证券亿，同比增长13.7%，增速环比提升0.2个百分点。

M2余额214.97万亿元，同比增中观行业观察长10.5%，增速比上月末低0.4个百分点。

货币市场方面，本周（截至11.20）7天回购利率下降13个BP至2.61%，隔夜下降60个BP至1.9275%，1周SHBIOR利率震顺周期板块景气度持续回升荡下行20.5个BP至2.228%，一年期3A同业存单到期收益率上升11个BP至3.28%。

风险提示疫苗上市进度低于预期、海外因疫情二次消费电子环比改善封锁、中美关系持续恶化。