信达期货-橡胶早报-201123

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目前处于多空等待期，多方押注仓单问题信达期货在其他基本面利多因素发酵下重启（拉尼娜、台风、疫情下物流等）；空方在押注气候持续正常，主产国供应量提升，原料价格失去上涨动能，且现货成交差，期现回归。

供需仍有一定支撑，但驱动需要等待，资金充裕者可以橡胶早报逐步分批做多。

因此，做多者在此价位轻仓做信达期货多或者观望为主，等待行情逻辑点的清晰。

从绝对橡胶早报价格来看，前期拉涨启动点是可坚决做多，拉涨启动点至目前价位可以逢低做多；当然若持仓持续下行，15价差继续走弱则等待企稳，一旦仓单问题不起，回调较多后做多05合约（目前来看还未到这一步）。

短期关注信达期货国外疫情的变数和疫苗情况。

截止11月15日，中国深色天然橡胶库存环比继续小橡胶早报幅下跌，短期依旧存在小幅消库可能。

其中青岛保税区库存环比小幅增加符合预期，后期存在增加可能；青岛一信达期货般贸易库存继续下跌且跌幅扩大符合预期，后期仍有消库预期；云南非期货库存环比维持增长但是幅度较小符合预期，预计延续低速上涨为主;NR期货库存维持小幅增长，短期入库依旧小幅增多。

风险点：全球经济衰退严重（橡胶早报疫情严重）、地缘政治关系、新胶提量。