信达期货-金融期权早报-201123

《信达期货-金融期权早报-201123（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-金融期权早报-201123（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资建议1.核心逻辑随着我国四季度经济复苏的确定性，蓝筹股业绩超预期的概率较大，我们认为上证50和沪深300将会在11-12月份跑赢中证信达期货500。

因此，我们认为11-12月份上证50指数将在3300点附近形成强支撑，而沪深3金融期权日报00则将大概率继续在4700点附近形成强支撑。

隐含波动率方面，虽然隐含波动率期限结构仍保持着“近月小于远月，看跌期权大于看涨期权”的格局，但是上周上证50和沪深300的先升后降使得隐含波动率大幅下滑，历史波动率的下降将会使得隐含波动率的下降空间加大，由于成交持仓比不足和市场情绪趋于稳定，隐含信达期货波动率大幅上涨的迹象仍然不明显。

策略跟踪方面，“卖出12月看涨期权”整体盈利5%；“牛金融期权日报市价差”组合因浮亏从3%下降至1%；上周新构建日历价差组合策略，目前浮盈0.5%，Delta风险几乎为0。

2.操作建议（1）50ETF期权：从单边角度看，卖出12月到期、行权价为3.2的看跌期权信达期货；维持牛市价差组合：维持12月行权价为3.6看涨期权头寸基础上，卖出“12月到期、行权价为3.9”的看涨期权；日历价差组合：买入12月到期、行权价3.4的看跌期权，卖出3月到期、行权价为3.4的看跌期权。

（2）沪深300股指期权：从单边角度看，卖出12月到期、行权价为4700的看跌期权；维持牛市价差组合：维持12月行权价为5200看涨期权头寸基础上，卖出“12月到期、行权价为5500”的看涨期权；日历价差组合：买入12月到期、行权价为4900的看跌期权，卖出1月到期、行权价为4900的看金融期权日报跌期权。

3.风险提示（1）特朗普在交接工作中采取发动战争等类似极端行为；（2）周三ETF期权到期风险；（3）上证50和沪深300快速拉升带动隐含波动率激增信达期货风险，注意卖出期权头寸及时平仓。