光大证券-策略前瞻之一百四十八：经济数据印证复苏趋势，继续把握顺周期主线-201122

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光大证券市场回顾及策略前瞻:本周A股市场星分化态势，周期板块领涨，医药、消费者服务、TMT板块领跌。

消息方面，本周，国家统计局公布10月份国内策略前瞻之一百四十八生产、投资、消费数据，上述数据进一步反映了国内经济复苏趋势。

工业生产方面，10月份工业生产同比增速维持较高水平，后续随着海内外经济复苏共振，工业生产仍有望保持高增速;投资数据方经济数据印证复苏趋势面，国内固定资产投资增速持续稳步回升，制造业投资累积增速降幅虽有所收窄，但仍处于负值区间，房地产开发增速保持较高水平，基建投资增速有所提升;消费方面。

10月份国内社消增速进一步回升，可选消费继续把握顺周期主线和必需消费均有所改善，汽车、家电仍保持较高增速。

此外，本周疫苗研发利好消息不断,Moderna宣布其疫苗有效性达9光大证券4.5%,进-一步提振了市场信心。

往后看，下周，中央政治局可能会召开11月中央政治策略前瞻之一百四十八局会议，投资者需关注其关于未来国内货币政策、信用政策走向的表态。

配置上,建议把握以下两条投资主线:①重点关注顺周期板块，一方面经济数据印证复苏趋势关注已进入复苏周期的基建产业链(轻工、化工、建材、机械、有色)，另一方面关注即将走出行业低谷的银行和交运;②继续关注汽车、家电板块，汽车、家电已进入景气向.上周期，板块内公司业绩有望持续改善，值得投资者持续关注。

海外方面,受到国内外疫苗利好消息的影响,市场对全球经济复苏的憧继续把握顺周期主线憬增强,对香港经济复苏的预期也随之上升。

光大证券近两周香港本地股大幅跑A中资股，顺周期板块以及价值股跑赢科技板块。

展望后市,鉴于当前估值偏贵的美股和美国持续恶化的疫情，后续美股存在波动加剧策略前瞻之一百四十八的可能。

而香港近日新冠疫情病例数突然反弹，若继续恶化的话经济数据印证复苏趋势,短期内港股的走势也会受到拖累。

不过长期继续把握顺周期主线来看民主党执政后中美之间的紧张关系迎来阶段性缓和的契机,在人民币强美元弱的格局下外资有望大幅回流至港股。

另外内地资金对港股投资热情不减，南下资金有望维持净流入，港股的资金面上光大证券将继续维持较为宽裕的状态。

北向资金连续三周净流入:本周北向资金净流入55.10策略前瞻之一百四十八亿元(前值净流入92.13亿元),净流入居前的是非银行金融和银行;本周南下资金净流入113.23亿港元(前值+156.01亿港元),净流入居前的行业是计算机和通信。

AH溢价指数.上升3.30个百分点经济数据印证复苏趋势至142.41。

大类资产表现:本周十年期美债收益率下跌6.74%，报0.继续把握顺周期主线8300%;美元指数下跌0.77%，报92.2593;美元兑人民币下跌0.75%，报6.5786;伦敦现货黄金上涨5.24%，WTI现货原油上涨4.01%，至41.74美元/桶。

权益大势回顾:本周上证综指上涨2.04%，上证50上涨2.21%,沪深300上涨1.78%，中小板指下跌0.10%，创业板指下跌1.47%，中证500上涨1.84%,恒生指光大证券数.上涨1.13%,恒生中国企业指数.上涨0.08%。

从PE看，创业板、中证500、上证A股、沪深300上证50策略前瞻之一百四十八最新PE估值所处历史分位依次是81%、45%、94%、95%、93%。

从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是86%、29%、54%、76%、5经济数据印证复苏趋势9%。

继续把握顺周期主线行业比较概览:本周周期板块领涨，医药、TMT幅居前。

从PETTM分位看，农林牧渔(1%)低于10%历光大证券史分位。

从PB分位来看，建筑(策略前瞻之一百四十八3%)低于历史5%分位数。

近1月机构调研次数最多的是大族激光(11次)和金经济数据印证复苏趋势风科技(11次)。

继续把握顺周期主线风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。