招商期货-商品期货早班车-211109

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上周五公布的新增非农数据显示美国10月新增非农就业人口53.10万，高于预期的增加45万，同时也向上修正了前两个月的数据，9月就业人数从增加19.4万上修至增加31.2万。

数据表现靓丽，也印证了此前美联储缩减购债时提到的就业市场出现显著改善的前提条件。

此外薪资水平大幅提高，平均时薪环比增长0.4%，与去年同期相比上涨4.9%。

工资水平的提高暗含了通胀的担忧，同时美联储议息会议上明确不立即加息的态度也令通胀成为了目前最主要的交易点。

我们认为影响价格的两大核心因素并没有得到充分缓解。

首先供给瓶颈短期难以改变，汽车芯片短缺以及美国港口集装箱积压问题依旧，使得供应链依旧存在高度不确定性；此外虽然近期能源价格回落，但是和年初相比依旧有较大涨幅，这也加大了工业产成品价格不确定性。

两大因素使得通胀依旧存在较大可能的“持续性”。

也正如鲍威尔讲话中所说，通胀可能持续相当长的时间。

各国央行将重新面对通胀的问题，在考虑到脆弱的经济复苏面前，短期加息的可能性并不大。

因此操作上我们依旧维持偏多观点，建议逢低做多。