方正中期期货-金银日报-201122

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（震荡），金银：目前黄金还在低位盘整过程中，波动主要靠下午和晚间外盘表现，周四夜盘黄金盘中跳水后收回，周五夜盘盘中拉升后收回，说明市场的方正中期期货观望情绪还是很重。

实际上，如果把全球市场当做一个整体来看，欧洲市场疫情加剧，英国欧盟都有箭在弦上的刺激计划，利多黄金；美国市场疫情加剧，大选和疫苗对短线扰动，实际上无论新总统和旧总统金银日报利益相关方都有促进财政落地的期待，这一点从鲍威尔等讲话中可以明显感受到，鲍威尔已经几次出台讲话强调要对经济复苏抱有担忧。

而中国疫情防控有效，最近经济数据表现欠佳方正中期期货，最近央行通过公开市场操作已经变相向市场投放流动性和注入信心。

我们认为，当下的经济复苏遭遇冲击，尤其是欧洲市场的疫情延后，反过来会给流动性的上方打开空间，会推高12-1月的行情，我们认为目前可以考虑逢低买入黄金，底仓最好建在11月结束前，从季节图上看，黄金的低点可能出现在11月，也可能出现在12月，这和我们当下金银日报的判断相符。

逻辑上看，目前市场的普遍逻辑依旧是逢低做多，不过有部分投资者倾向于到1800甚至1750最低点再做，这之中最大的问题就在于，在所有人都有共性方正中期期货低点预期的时候，低点往往是到不了的，就比如今年3-4月的市场行情。

我们建议，短线黄金性金银日报价比有限，市场情绪在有色版块，而中长线的热度回归是必然，保证金至少要准备扛到370元/克才符合长持要求，相对于突发性的继续杀跌，最大的风险是踏空风险。

对于白银，我们认为当下的白银还是偏高的位置，我们推荐在4800元/千克以下再考虑多单，目前外盘的主要支撑在24.3美元/盎司，关注该位置的支撑，方正中期期货如果下破那么白银可能有很大的追空行情，但是没有下破依然在收敛区间的话，就要考虑是否参与。