太平洋证券-通信行业：eSIM牌照发放芯片放量，物联网将加速扩张-201122

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事件：工信部网站发布文件，同意中国电信、中国移动在全国范太平洋证券围内开展物联网等领域eSIM技术应用服务。

去年12月，中国联通已经获批开通信行业展该服务。

至此，三大运营商均获批eSIM全国eSIM牌照发放芯片放量应用许可。

10月27日，紫光国微旗下紫光同芯独家中标中移物联7000物联网将加速扩张万颗eSIM晶圆大单。

点评：1.eSIM可实现无卡化，较传统SIM卡优势太平洋证券明显，更加适用于广泛物联场景。

eSIM（embedded-SIM），是指将S通信行业IM卡嵌入到设备，并通过无线远程下载方式对其配置进行更新。

与传统的可插拔式的SIM卡eSIM牌照发放芯片放量相比，eSIM大大减少了设备上的卡片占用空间，体积缩小至传统SIM卡10%，而且在形式上是直接嵌入设备内部，实现真正设备无卡化，从而增加产品设计的灵活性；其抗震性、耐高温、可靠性更强，更能适应恶劣的工作环境；未与特定运营商绑定以及远程配置支持灵活切换运营商数据，从而保证快速稳定的连接。

虽然是传统SIM卡演化的结果，物联网将加速扩张但eSIM与插拔式SIM卡并不是完全竞争关系，而更多是应用场景的互补。

e太平洋证券SIM更加适合多终端连接、物联网以及对稳定性、可靠性要求较高的场景。

2.eSIM技术的采用对推动蜂窝物联网的规模化起到通信行业非常关键的作用。

物联网连接可分为蜂窝网络和非蜂窝网络eSIM牌照发放芯片放量两种。

基于5G的大规模物联网（mMTC）及超高可靠超低延迟通信（uRLLC）将会促进蜂窝物联网设物联网将加速扩张备的采用。

随着工信部《关于深入推进移太平洋证券动物联网全面发展的通知》的贯彻落实，我国将会建立NB-IoT、4G和5G协同发展的蜂窝物联网综合生态体系，以NB-IoT满足大部分低速率场景需求，以LTE-M满足中等速率物联需求和话音需求，以5G技术满足更高速率、低时延联网需求。

目前我国已建立了70多万个NB-IoT基站，移动物联网设备连接数已经通信行业超过10亿个，其中NB-IoT连接数已经破亿。

现阶段，eSIM的导入主要在消费电子市场，尤其是可eSIM牌照发放芯片放量穿戴设备。

我们认为，未来五年eSIM在消费电子中的渗透率有望持续增加，并且会广泛应用于智慧城市、智能家居、工业互联网、车联网、智慧医疗等垂直领域，对推动蜂物联网将加速扩张窝物联网的规模化起到非常关键的作用。

3.发展物联网发令枪已经打太平洋证券响，政策放开将加快部署节奏。

2020年10通信行业月19日，工信部发布批文，同意中国移动、中国电信开展物联网等领域eSIM技术应用服务。

而在今年年初，工信部已发布关于中国联通开展物联网等领域eSIM技术应用服务eSIM牌照发放芯片放量的批复。

至此，我国三大运营商均已获得在物联网领域开物联网将加速扩张展eSIM技术应用服务的批准。

三大运营商在eSIM领太平洋证券域均早有布局，政策放开将加快部署节奏。

中国联通是目前三大运营商中进展最快的一家，其eSIM业务主要两种，分别是“eSIM一号双端”和独立号码业务，并在今年将eSIM可穿戴独立号通信行业码业务拓展至全国。

中国移动在今年10月进行7000万颗eSIM牌照发放芯片放量的eSIM晶圆大规模采购。

我们预计后续三家运营商会加物联网将加速扩张快eSIM卡业务部署节奏。

4.我们认为，拥有芯片生产能力的公司将太平洋证券在eSIM发展中具备核心优势，建议持续关注以下eSIM及物联网领域相关标的：（1）eSIM卡芯片厂商：紫光国微。

公司作为国内物联通信行业网eSIM产业的重要成员，在该领域布局较早，安全芯片产品在2018年已通过中国联通eSIM管理平台测试。

此外，公司超级SIM卡产品同时具备SIM功能和存储功能，eSIM牌照发放芯片放量能为产业链带来多方共赢，在5G大存储容量需求下，有望迎来发展机会。

（2）eSIM将大幅降低物联网模组的制造成本和难度，提升模组厂商大规模出货能力，并且推动物联网应用发物联网将加速扩张展，建议关注：移远通信：国内物联网模组龙头公司。

太平洋证券产品全系列覆盖，包括5G模组、4G模组、NB-IoT系列通信模块等。

公司下游应用广泛符合长尾市场特性，已构建通信行业规模优势。

广和通：无线通信模组提供商，公司是英特尔在中国投资的唯一eSIM牌照发放芯片放量一家无线模组商。

公司产物联网将加速扩张品随着网络更新换代，有望实现产品销量和价格的同步上升。

移为通信：国内稀缺物太平洋证券联网M2M终端标的。

业务聚焦于追踪类物联网终端通信行业，产品主要应用领域为车载、动物溯源管理等领域，公司聚焦海外高端市场。

威胜信息：物联eSIM牌照发放芯片放量网智慧公用事业全产业链布局。

行业内少数同时具备物联网感知层、网络层、应用层设备及系统物联网将加速扩张研发能力的高新技术企业。

日海智能：公司聚焦物联网综合产品服务，解决方太平洋证券案将聚焦于智慧社区/园区、智慧展馆、智慧监狱。

模组方面涵盖5G、LET-cat通信行业1、NB等产品。

风险提示：中美贸易eSIM牌照发放芯片放量战进一步加剧；物联网进展不及预期；。