国元证券-宏观流动性双周报第九期：信用风险扰动市场，金融监管再引关注-201121

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热点回顾市场回顾截至11月20日，过去两周央行公开市场净投放5800亿元，其中逆回购投放8500亿元，逆回购到期8700亿元，MLF投放8000亿，MLF回笼20国元证券00亿。

近两周，受央行压降结构性贷款影响，银行负债端压力较大，同业存单利率上行；同宏观流动性双周报第九期时受信用债违约风波影响，债券市场利率整体上涨。

相较于两周前，10年期国债收益率上涨10BP至3.31%；10年期国信用风险扰动市场开债收益率上涨10BP至3.78%。

整体上看，央行仍然维持公开市场操作的灵活适度，市场金融监管再引关注上资金面压力仍然存在，后续建议进一步关注经济复苏情况、金融风险监管以及货币政策边际变化。

政策关注11月10日，永煤集团旗下债券“20永煤SCP003”宣告违约，信用国元证券债市场下跌。

11月12日，宏观流动性双周报第九期习近平出席浦东开发开放三十周年庆祝大会并发表讲话。

11月15日，中国与日韩、东盟正式签署《区域全面经信用风险扰动市场济伙伴关系协定》。

11月18日，国常金融监管再引关注会：坚定实施扩大内需战略，进一步促进大宗消费、重点消费，更大释放农村消费潜力11月19日，财政部下达2000亿元新增专项债支持化解地方中小银行风险。

11月21日，国务院金融委定国元证券调“零容忍”，全面处罚“逃废债”。

经济数据10宏观流动性双周报第九期月新增人民币贷款6898亿，新增社会融资规模1.42万亿，社融存量同比增长13.7%。

10月M2余额214.97万亿，同比信用风险扰动市场增长10.5%。

10月CPI大幅回落至0.5%，较上月减金融监管再引关注少1.2个百分点；PPI同比变动-2.1%，与上月持平。

规模以上工业增加值同比增长6.9%，社会消费品零售总额同比增长4.国元证券3%，整体上经济继续回暖，投资维持修复趋势，消费持续复苏。

风险提示货币政策边际收紧，中美关系超预期恶宏观流动性双周报第九期化，新冠疫情超预期发展。