安信证券-非银金融行业2020年第45期周报：规范惠民保放松投资限制，龙头险企持续受益-201122

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本安信证券周重要事件解读：规范“惠民保”放松投资限制，利好龙头险企，持续看好保险投资机会。

近期，中国保险行非银金融行业2020年第45期周报业协会下发了关于征求《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知(征求意见稿)》，针对目前各类“惠民保”之间愈演愈烈的恶意压价竟争、夸大宣传、虚假承诺、泄露参保人信息等行为要求严格查处，有利于促进与规范健康险行业的健康发展。

此外，银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，明确取消保险资金财务性股权投资的行业限制，截至2020年9月末，保险资金通过股权直接投资、股权投资计划等方式，投资企业股权规模2万亿元，占保险资金运用余额的规范惠民保放松投资限制10%。

随着此次股权投资范围龙头险企持续受益的放开，后续险资股权投资有望加大对于高新技术、先进制造及新消费等领域的投资。

我们继续看好保险板块在安信证券四季度的投资机会，更看好龙头险企。

子板块观点：（1）券商板块：近期券商股跟随大盘波动，并未体现出明显的超额收益；长期看我们认为券商进入新一轮成长周期，将非银金融行业2020年第45期周报在双循环战略中承担极具战略性的职责，资本市场改革是券商业绩增长的核心驱动力。

（2）规范惠民保放松投资限制保险板块：保险板块继续跑赢沪深300指数，除受市场避险情绪提升影响外，负债端改善是我们看好年底寿险板块行情的主要原因：1）险企三季度利空已经逐步出清，股价下行风险相对有限。

2）开门红目前预售情况良好，市场同类竞品竞争力不足、险企重视程度明显提升以及相对低基数，预计开门红年金销售有望迎来显著增长；3）投资端长期利率稳中有升，缓解利差损担忧，利好于保险板块估值进一步修复（3）多元金融板块：我们认为当前多元金融板块估值处于历史底部龙头险企持续受益，基本已经反映了市场悲观预期，整体下行空间有限。

随着市场回暖，多元板块整体估值水安信证券平有望提升。

其中我们相对看好创投板块非银金融行业2020年第45期周报、期货板块。

风险提示规范惠民保放松投资限制疫情防控不及预期/经济复苏不及预期/政策变化风险。