天风证券-捷佳伟创-300724-牵手润阳，PERC+、异质结进入实质落地阶段-201123

《天风证券-捷佳伟创-300724-牵手润阳，PERC+、异质结进入实质落地阶段-201123（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-捷佳伟创-300724-牵手润阳，PERC+、异质结进入实质落地阶段-201123（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件1：公司与爱康集团、泰兴高新区在建设6GW高效异质结太阳能电池及高效组件项目等领域开展深度合作，从事异质结电池叠加钙钛矿等材料新型电天风证券池技术的研究。

事件2：公司与润阳集团签署30GW单晶PERC+和5GWHJT捷佳伟创异质结项目战略合作框架协议，协议称将使PERC+产线平均效率高于24%、HJT达到25%。

事件3：公300724司首个海外研发中心暨S.Cテクノロジ一株式会社（下文称“SCT”）正式成立，此举将加速集团公司在半导体高端专用装备的研发攻关脚步。

PERC+开始进入实质性落地阶段润阳与捷佳伟创30GW单晶PER牵手润阳C+项目的合作表明PERC+路线已经进入落地阶段，消除了市场的担忧。

同时隆基最近的曲靖（一期）年产10GW单晶电池建设项目或也将部分采用PERC+/Topcon，预计未来2-3年PEPERC+、异质结进入实质落地阶段RC+/Topcon将与HIT并存，效率有望达到24%以上，性价比优于普通HIT。

捷佳在PERC+已建立明显领先优势，多种技术均为行天风证券业首创，未来将享受PERC+新一轮扩产红利。

HIT整线供应即将实现公司PECVD样机测试进展捷佳伟创顺利，预计不久将具备整线供应能力。

公司优势在于新一代RPD设备将使HJT效率增益0.6%，同时通过优化设计可以300724大大缩减产线长度。

通威、润阳等主流电池片大厂纷纷开始进入HIT，行业扩牵手润阳产有望迎来加速，我们预计明年HIT扩产规模有望超过15GW。

今年9月公司宣布定增，新增20GWPerc+湿法设备，20GWHJT湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD，以及每年50套HJT电池镀膜设备（PAR）为明年开始的扩产做好充PERC+、异质结进入实质落地阶段足准备。

盈利预测及投资评级我们预计公司2020-2021年净利润分别6.11亿元天风证券、10.52亿元，对应PE为56X、32X。

维持“买入”捷佳伟创评级，继续推荐。

风险提示：新增产能过剩影响设备需求、下游客户经营不善影响回款、300724存货占比较大引发滞压和跌价风险、竞争加剧或导致毛利率下滑。