南华期货-2020年10月金融数据点评：增量季节性走弱，总体结构优化-201115

《南华期货-2020年10月金融数据点评：增量季节性走弱，总体结构优化-201115（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-2020年10月金融数据点评：增量季节性走弱，总体结构优化-201115（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点:1.10月新增信贷季节性走弱，虽低于市南华期货场预期，但整体结构有所改善。

从结构看，企业中长期贷款是新增信贷的主力,居民中长2020年10月金融数据点评期贷款的力度趋弱主要是受到房地产调控升级下居民按揭贷款出现增量回落所致。

根据全年20万亿新增信贷的上限目标来看，截至10月今年新增信贷16.9万亿,剩下的11-12月新增信贷余额为3.1万亿，而考虑到11月为信贷新增的季节性旺季，预增量季节性走弱计11月新增信贷增量或将接近9月水平。

2.社融增量低于预期主要是由于非标类贷款尤总体结构优化其是未贴现承兑汇票的回落所致。

向后看，按照全年35万亿作为新增社融上限来看，截至10月累计新增社融共31.0401万亿，前10个月社融月均增量为3.1万亿，未来两个月新增社融上限为3.96万亿，月均增量为1.98万亿,社融增南华期货速收敛在所难免，考虑到11月为社融季节性走高的月份以及12月银行基本收紧信贷，叠加10月底政府债券已基本发行完毕，年内政府债券发行余额不多，预计社融增速或将于本月或下月见顶。

本周关注:欧美疫情发展超预期中美关系超预期变2020年10月金融数据点评化美国大选超预期。