万联证券-家用电器行业周观点报告：10月空调外销走俏，健康家电需求热度提升-201123

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行业核心观点：上周（11月16日-11月20日）上证综指上涨2.04%、申万家用电器指数上涨1.58%，家用电器指数跑输上证综指0.46pct，家用电器行业子板块普遍万联证券上涨，涨幅前3名分别为：洗衣机+11.7%、冰箱+3.65%、空调+1.67%。

空调：10月空调销量逆家用电器行业周观点报告势增长，供销两旺。

海外市场需求旺盛，销售额连续多月同比增长，其中美的外销成绩10月空调外销走俏最为亮眼。

冰箱：短期内大容积健康家电需求热度提升段更新需求与海外订单转移，立式冷柜快速增长，关注年内冰箱厂商量价齐升行情与疫苗运输保存需求等利好因素。

小万联证券家电：宅经济+健康意识提升刺激西式厨房、家居类小家电快速增长，外贸内销持续走俏。

经过疫情冲击，消费家用电器行业周观点报告者重新审视家居环境，有望养成小家电消费习惯。

我们认为空调、冰箱、小家电持续受益海外旺盛的订单需求，建议关注技术实力过硬，海内外市场布局完整，线上线下渠道融合10月空调外销走俏成熟的家电龙头。

此外，今冬“拉尼娜”现象大概率出现健康家电需求热度提升，寒冬利好电火锅、取暖器等小家电需求，建议关注由此带来的短期投资机会。

投资要点：超九成消费者选购家电关注健康功能，健康家电万联证券走俏市场。

20Q1-3净水器、净化器、健康空调、健康洗衣机等健康家电销售红火，92%的消费者选购家电时特别关注健康功能，消费认知度排名前5位的健康家电品类依次为健康家用电器行业周观点报告空调、保鲜冰箱、除菌洗衣机、净水机和空气新风系统。

国内消费理念升级10月空调外销走俏，加速健康空调发展。

疫情发生加速推进国内消费理念升级，随着消费者对室内空气健康的关注度进一步提升，具有新风、净化、自健康家电需求热度提升清洁、高温除菌等功能的健康空调产品的热度提高。

根据奥维云网数据，2020年国内健康空调零售额规模将达到1287亿元，同比-6.7%;零售量4308万台，同比万联证券+3.8%。

零售额家用电器行业周观点报告占比81.1%，同比+11.4pct。

彩电销售渠道迎变革：线上占10月空调外销走俏比约60%。

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小家电逆势增万联证券长，多品类增幅较大。

上半年，空气炸锅、理发器品类同比增幅均超过200%，分别达到270%和228%；绞肉机、电烤箱、电饼铛、多用途锅品类同比增幅在90%到125%之间，洗碗机和破壁机品类同比增家用电器行业周观点报告幅亦超过50%。

第三季度，空气炸锅、绞肉机、咖啡机等细10月空调外销走俏分功能产品增幅仍保持在30%以上。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进度不及预期；3.原健康家电需求热度提升材料价格上涨压缩利润空间。