华泰期货-动力煤周报：全国煤矿安全生产大排查，供给或许长期偏紧-201123

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期现货：上周动力煤期货2101合约冲高回落，创下626.4新高后受恐高因素华泰期货持续回落，周涨幅为-1.79%。

从煤炭资源网了解到，截至11月19日榆林5800大卡指数469元，周环比动力煤周报涨10元；鄂尔多斯5500大卡指数396元，周环比涨3元；大同5500大卡指数442元，周环比涨7元。

港口：上周铁路日均调入量14全国煤矿安全生产大排查5.2万吨（相比上周日均增加3.8万吨），但是港口依然是低库存运行，库存累库相当缓慢。

截止到11月20日供给或许长期偏紧，北方四港煤炭库存合计1113万吨。

其中，秦皇岛港煤炭库存513万吨，曹妃甸港煤炭库存284万吨，京唐港煤炭库存134万吨，华泰期货黄骅港煤炭库存183万吨。

港口动力煤周报累库相当缓慢，其中优质低硫煤还是紧缺。

电厂：截全国煤矿安全生产大排查止到11月13日，沿海八省重点电厂电煤库存3098.7万吨，当日耗煤168万吨。

日耗达到去年同期水平的97.8%，库存为去年同期水平98.供给或许长期偏紧9%。

日耗库存都朝着利多方向发展，水电发电逐渐华泰期货减少，未来火电耗煤增加势在必行。

社会耗电量：1-10月，全国全社会用电量60306亿千瓦时，同比增长1.8%，其中，10月份全国全社会用电量6172亿动力煤周报千瓦时，同比增长6.6%。

分产业看，1-10月，第一产业用电量710亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量40340亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电全国煤矿安全生产大排查量9958亿千瓦时，同比增长0.2%；城乡居民生活用电量9298亿千瓦时，同比增长5.9%。

10月份，第一、二、三产业用电量增速分别为10供给或许长期偏紧.9%、7.7%和3.9%；城乡居民生活用电量同比增长4.0%。

海运费：波罗的海干散货指数上周止跌华泰期货反弹，截止到11月19日收于1134，相比于上一期增加19个点。

截至11月20日中动力煤周报国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报918.62，逐步处于上涨中。

观点：主产全国煤矿安全生产大排查地区域内煤价稳中小涨，供应略有紧张。

内蒙古鄂尔多斯地区中供给或许长期偏紧高卡煤销售良好，下游需求积极，大户站台外购价格稳定，整体价格稳中小涨。

陕西榆林地区产矿销华泰期货售良好，大矿保长协供应为主，矿上拉煤车较多。

山西朔州平鲁地区煤矿还在停产检查中，周边地区在动力煤周报产煤矿安检频繁，供应整体紧张，多数矿以供应长协为主；港口方面，铁路调运有所增加，但是北方港口累库依然缓慢，优质低硫煤结构性紧缺依然没法解决。

港口上半周价格坚挺，但上周四据传华南地区新增部分年内额度，虽然量小影响有限，但大部分贸易商心态转弱，不过部分贸易商基于库存全国煤矿安全生产大排查和安检等情况对后市价格依然看好。

下游有询货情况，但对高价接受供给或许长期偏紧程度仍有限，观望情绪较重，成交甚少。

进口煤方面，进口煤市场政策依然不明朗，上周华泰期货四据说华南地区新增部分年内额度，但影响有限。

目前印尼煤寻货依旧不减，12月装期印尼煤价格大幅拉涨，现（CV3800）FOB30-30.5动力煤周报美金左右。

需求方面，沿海地区数据表现动力煤需求依旧很大；北方各地都已经供暖，而且近期又有一次降温，而且北部地区普遍雨雪使得气温更加寒冷；民用和工业用电仍然处于高位，后期用全国煤矿安全生产大排查煤有望维持高比例增长。

从大的供需形势来讲，动力煤供给或许长期偏紧紧张的局面短期难以扭转。

策略：单边：沿海地区动煤需求再次扩大，港华泰期货口依然低库存还缺少优质高硫煤，国家煤监局则即日起开展全国煤矿安全生产大排查下，安检严格已经体现，期货回落后基差也有所修复。

因此短动力煤周报期内谨慎看多不变，不过结合消息面与资金恐高情绪，及时进行仓位调节。

风险：重点关注政策方面调控，资金的情绪，电厂采购全国煤矿安全生产大排查力度，进口煤到港超预期，煤矿安全检查放松，铁路方面的状况，水电的发运再度上升。