东吴证券-化工行业2020年11月第3周周报：产品涨价潮持续，全面推荐化工顺周期板块-201122

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投资要点本周板块表现:本周上证综指报收3377.73，本周累计上涨2东吴证券.04%，深证成指本周上涨0.71%，化工板块（申万）上涨2.12%。

本周化工板块分化明显，DMC、钛白粉行情显现：本周化工板块涨幅居前的个股有润禾材料、金浦化工行业2020年11月第3周周报钛业、新安股份、广信股份、新凤鸣、硅宝科技、泛亚微透、红宝丽、桐昆股份、青松股份、宝丰能源。

其中，受益于DMC景气度高企，新安股份、硅宝科技等有机硅标的持续上涨；钛白粉库存偏紧、主流厂家挂牌价持续上调产品涨价潮持续，金浦钛业、龙蟒佰利等钛白粉标的涨幅居前；此外，服装出口外贸持续好转，化纤相关标的新凤鸣、桐昆股份强势上涨。

库存周期推动涨价潮，经济复苏预期提振市场情绪：本轮周期回升的全面推荐化工顺周期板块逻辑是疫情的冲击持续削弱海外生产力，叠加国内前期供给侧改革、环保核查等阶段性影响，导致只有国内部分生产力能够满足全球需求的库存周期见底过程。

年初国内疫情的影响使东吴证券得企业的扩产节奏按下暂停键，虽然悲观情绪在2月份以后得到持续修复，但原材料和产成品库存尚未明显反弹，化工品出现涨价潮，价差持续拉大。

随着全球新冠疫苗研发取得重大进展，经济全面复苏的预期不断抬化工行业2020年11月第3周周报升，化工顺周期板块有望维持强势。

重点化工品跟踪，液氯大幅上涨：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有水合肼(+52.6产品涨价潮持续3%)、包衣维生素C(+25.0%)、丙酮（+19.1%)、醋酸丁酯(+16.3%)和环氧丙烷（+15.3%）。

其中，由于水合肼原料烧碱、液氯、液氨价格均有上全面推荐化工顺周期板块涨，推动水合肼在国内市场持续上涨。

投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的东吴证券绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、玲珑轮胎，以及技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。

风险提示：油价大幅波化工行业2020年11月第3周周报动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。