方正证券-建材行业周报：水泥产量累计增速转正，玻璃玻纤依然高景气-201122

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2020年1-10月份，全国累计水泥产量19.方正证券20亿吨，同比增长0.4%，年内增速首次转正；全国单月水泥产量2.41亿吨，同比增长9.6%。

全国固定资产投资（不含农户）48.33万亿元，同比增长1.8%，增速比1-9月份提高1.0个百分点建材行业周报；全国房地产开发投资11.66万亿元，同比增长6.3%，增速比1-9月份提高0.7个百分点。

水泥板块经过前期水泥产量累计增速转正调整，本周申万水泥制造指数PE（TTM）为9.6，处于年内相对低点；当前已进入工程赶工期，水泥市场总体需求良好，南方地区表现旺盛，带动全国均价延续涨势，本周环比涨幅0.9%。

企玻璃玻纤依然高景气业发货基本保持前期水平，北方地区企业出货继续下滑。

水泥板块当前时点依然推荐：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需方正证券求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。

玻璃市场全国价格较上周环比上涨16元至1940元/吨，存建材行业周报货周环比下降5.9%，同比下降22.8%，出货情况良好。

成本方面，纯碱市场价格1664元/吨，环比下降6.9%，已由前期高点2036元/吨连水泥产量累计增速转正降五周，燃料价格相较上一周略有下降，成本端压力较小。

同时，玻璃玻纤依然高景气光伏玻璃目前依然处于高景气度，价格从前期24元/O上涨到近期52元/O高位。

个方正证券股方面持续推荐旗滨集团。

玻纤市场需求良好，随着中国巨石提价政策的落地，无碱粗纱均价本周涨至5517元，环比上涨117元，为近年来高位，库存仍处低位建材行业周报，后续价格预计将维持高位运行，且仍留有部分上涨空间。

个股方面持续推荐中国巨石、长水泥产量累计增速转正海股份。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限玻璃玻纤依然高景气制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

继续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙方正证券头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势建材行业周报；宏观环境出现不利变化。