山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201123

《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201123（47页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-201123（47页）.pdf（47页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本周行业配置：?超配：煤炭、钢铁、机械、大金融、汽车、建筑、建材、化工、轻工?标配：传媒、医药、电力、电子、计算机、通信、公用、食品饮料、有色、家电、交运、石油、农业?低配：地产山西证券?行业配置上周表现：上周组合绝对回报2.79%，较沪深300相对回报1.01%?估值：沪深300IAPE再度上升至75分位上方，上证IAPE继续在60分位左右震荡，上证50IAPE重新升至70分位水平，创业板跌破90分位，中小板IAPE从75分位迅速反弹至80分位上方。

A股内部估值存在较大差异，具备再平衡山证策略・A股行业比较周报动力。

?货币&利率：期限利差迅速扁平化压制A股，“逃废债”因素有望缓解?上游：?疫苗&OPEC+构成中期利好，短期供需格局山西证券有所承压。

煤价维持强势山证策略・A股行业比较周报，关注板块业绩改善。

?供给放缓需求回升，流动性释放有望带动锌价继续山西证券上涨。

?中游：?钢铁周期山证策略・A股行业比较周报继续走强。

建山西证券材需求旺盛，看多水泥、玻璃。

?化工品持山证策略・A股行业比较周报续爆发。

民航客运量恢复至约9成,警惕疫情复发，山西证券快递业务量连续两个月增速超40%。

?10月挖机延续高增长山证策略・A股行业比较周报，机械高周期延续。

?下游：?房地产十月销山西证券售超预期，物管再掀上市潮。

Q4山证策略・A股行业比较周报小家电外销增长可期,白电出口景气度持续提升。

?医药政策扰动山西证券有望落地。

未来全国性的活猪调运限山证策略・A股行业比较周报制或将到来。

玉米现货价格再创山西证券新高。

?茅台加大直销投放，二山证策略・A股行业比较周报线酱酒快速增长。

?T山西证券MT：?传媒：B站用户增长超预期。

?电子：华为出售荣耀定音，缺货涨价仍在延续，8英寸代工产能紧张短期未山证策略・A股行业比较周报缓解。

面板维持景气，Min山西证券iLED趋势有望重启。

?计算机：技术和供需催化，公有云PaaS山证策略・A股行业比较周报值得期待。

?风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超山西证券预期风险，行业景气度不达预期风险。