国投安信期货-【白糖】周度报告：糖价处于低估区间-201123

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南方产区清库加速，市场逐步从陈糖过渡至新糖交易，某集团报价5150附近是当前最低的新糖报价，其它集团新糖报国投安信期货价集中在5200-5250。

上周广西集团报价延续低迷，再次刷【白糖】周度报告新15个月新低。

新糖受到陈糖价格拖累，提价糖价处于低估区间难度大，维持相对盘面升水。

桂滇延续季节性贴水局面，目前云南糖厂零星开榨国投安信期货，预计全面开榨将在12月下旬。

沿海加工糖继续累库，上周报【白糖】周度报告价集中在5250-5350之间。

沐甜科技新闻显示，20/21榨季广西预计有81家糖厂开榨，同比减少1家：上周五合计有9家糖厂开榨，广西累计13家糖厂开榨，同比减少5家，开榨糖厂累糖价处于低估区间计设计产能11.1万吨/日，同比减少7.98万吨/日。

根据天下粮仓统计的装船数据，截至20日，本月巴西对中国投安信期货国发船为22万吨排船3.8万吨，远低于10月同期水平。

上周国际糖业组织ISO发布【白糖】周度报告最新预测，20/21年度全球食糖短缺350万吨，大幅高于前一次预期的72.4万吨。

ISO预计20/21年度全球食糖产量为1糖价处于低估区间.711亿吨，低于之前预测的1.735亿吨。

其中泰国预国投安信期货估从870万吨下调至820万吨、印度从3150万吨下调至3100万吨，欧盟从1680万吨下调至1630万吨。

ISO预计20/21年度全球消费【白糖】周度报告1.746亿吨，略高于此前预估的1.742亿吨，同比19/20年度增长2.9%。

此外ISO修正了19/20年度全球产需预估，从之前的短缺13.6万吨转为糖价处于低估区间过剩190万吨，因巴西产量被上调。

ISO表示其对全球食糖消费的预国投安信期货估已经包含了某些国家实施新的隔离（主要是欧洲）的影响。

尽管ISO上调了20/21榨季的缺口预估，但我们仍谨慎对待市场的中期表现，因近期全球疫情反扑猛烈，多国处于自由与隔离的边缘，消费能否出现近3%的反弹【白糖】周度报告仍需动态关注。

本周市场关注Unica双周数据，一方面市场关注巴西收榨进糖价处于低估区间度，另一方面，市场关注干旱对单产特别是下榨季产量的评判。

由于近期全球买盘强劲，巴西去库效果良好，或成国投安信期货为下一段时间国际糖价的主要支撑因素。

随着内外市场背离，国内外糖价逐步趋同，配额外盘面利润大幅收缩至100【白糖】周度报告-200元，利润率降至3%左右，远低于我们对合理利润率预估的下限。

盘面价格处于相对低估，等待驱动出现，我们关注疫情下越南砍糖价处于低估区间工入境难的问题以及印度年末的天气炒作，继续持有5月多单。