华西证券-电子行业：5G手机渗透加速，射频赛道持续受益-201123

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事件概述:据爱集微转自经济日报消息，业界传出，在OPPO、vivo、LG、小米、realme与中兴等主要客户扩大备货下，联发科明年华西证券5G芯片出货量有望高达1.2亿套以上，较今年的逾4,500万套大增近1.7倍，甚至上看1.5亿套，迎接倍数成长爆发期，市占率挑战站稳三成大关。

分析与判断:基站建设持续推进，长期趋势不可逆根据新华社2020年11月12日电：中国工业和信息化部副部长刘烈宏在11日晚开幕的中国发展电子行业高层论坛2020年年会上表示，中国已经建成近70万个5G基站，5G终端连接数已超过1.8亿，良好的基础设施促进了许多基于5G的新应用。

相对比中5G手机渗透加速国，国外5G基站建设相对缓慢，截止2020年10月底，国外建设5G基站接近33万个。

2020年射频赛道持续受益11月20日，中国移动在广州召开2020年全球合作伙伴大会。

公司董事长杨杰发表主旨演讲时透露，华西证券中国移动将进一步扩大5G网络规模，2021年实现全国市、县城区及部分重点乡镇良好覆盖。

同样在今年11月初，5G套餐商用迎来一周年，中国联通公布了在5G业务上的最新进展，截至10月22日，中国联通累计开通5G基站33.2万站，到今年年底5G基站规模预计超过38万个，2021年处于规模部署期，中国联通将结合业务发展，实现县城以上、重点乡镇5G覆盖，网络建设与行业同步，完善广度、深电子行业度覆盖。

今年是5G大规模建设5G手机渗透加速元年，5G建设的长期趋势不可逆，伴随着5G基站覆盖面的持续提升，有助于5G终端的爆发。

iPhone12系列全部支持5G，5G手机全面替代已开启2020年10月14日凌晨1点，苹果发布了手机新品i射频赛道持续受益Phone12系列，四款机型全部支持5G网络，苹果为iPhone12定制了高灵敏度、高功效的天线和无线元器件，让iPhone12支持尽可能多的5G频段。

从应用层面到系统级框架，苹果对整个软件栈进行了分析和优化华西证券以充分发挥5G的潜力。

同时，苹果还提供智能数据模式，可以判断用户是否需要5G网络，并自电子行业动选择使用4G还是5G以节约电量。

i5G手机渗透加速Phone12是苹果第一代5G手机，新机发布标志着苹果正式进入5G时代。

2021年5G手机渗透率加速提升，射频产业继续跑步前进根据StrategyAn射频赛道持续受益alytics近期的报告指出，预计今年全球5G手机销量将达到2.5亿部，比较2019年的1820万部，同比增长1282%。

2021年5G智能手机出货量将达到4.5亿至5.5亿部，至少是今年(华西证券预计)总量的两倍。

据爱集微转自经济日报消息，业界传出，在OPPO、vivo、LG、小米、realme与中兴等主要客户扩大备货下，联发科明年5G芯片出货量有望高达1.2亿套以上，较今年的逾4,500万套大增近1.7倍，甚至上看电子行业1.5亿套，迎接倍数成长爆发期。

从4G时代步入5G时代，将带动射频相关产业链的快速发展，5G手机必然要兼顾2/3/4G，因此5G手机在保留2/3/4G5G手机渗透加速射频芯片的同时，支持5G新频段的射频芯片为全新增量。

据Skyworks数据，2G手机射频前端芯片价值量为3美元，3G手机上升到8美元，高端4G手机为18美元，而5G手机射频芯片价值量达到25~3射频赛道持续受益0美元，相关产业链公司具备高弹性。

今年由于疫情的影响，智能手机出货量同比下滑，给产业链带来了较大压力，根据市调机构群智咨询的最新报告显示，2020年第3季度全球智能手机的出货量约为3.4亿部，同比下降约3.4%，该报告并指出，2020年前三季度全球智能手机终端市场的出货规模约华西证券为8.7亿，同比下降11%，预计2020年全球智能手机终端市场的出货量为12.4亿，同比下降约8%。

站在当下看明年，智能手机出货量有望步入增长期，同时5G手机渗透加速，射频产业链将电子行业充分受益。

投资建议：5G智能手机出货量5G手机渗透加速加速提升将带动天线、射频等整个相关产业链持续快速发展。

重射频赛道持续受益点推荐：卓胜微、信维通信、韦尔股份、顺络电子、三安光电受益标的：和而泰，思瑞浦产业关注：昂瑞微、唯捷创芯、紫光展锐、安谱隆，等等风险提示行业需求不如预期、行业竞争愈趋激烈、宏观经济下行、系统性风险。