华宝证券-钢铁行业周报：11月钢企产品盈利大幅提升，冷轧板盈利持续性强-201123

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10月以来华宝证券申万钢铁指数涨跌幅17.66%，跑赢沪深300（7.76%）。

我们跟踪的34家公司中：钢铁行业周报29家上涨。

其中板材类公司平均上涨9.13%，板材和长材兼有类11月钢企产品盈利大幅提升公司上涨10.14%，长材类公司上涨17.15%，特钢类公司上涨26.32%，钢管类公司上涨2.35%。

本轮上涨背后逻辑主要来自于基本面改善：三季度钢铁上市公司盈利大幅好转，34家钢铁上市公司归母净利润有23家公司实现同比增长，其中12家公司同比增速超过冷轧板盈利持续性强100%。

34家公司合计T华宝证券TM归母净利润环比增加8.5%，钢企盈利有触底回升。

11月以来国内三大钢材产品现货价钢铁行业周报格持续上涨、吨钢毛利大幅提升，冷轧产品盈利为近2年新高。

11月以来螺纹钢、热轧板、冷轧板价格持续提升，上周上海地区冷轧板现货平均价格5140元/吨，为近3年新高；三大产品吨钢毛利大幅提升，其中螺纹钢吨钢毛利增加355元/吨，热轧板增加111月钢企产品盈利大幅提升75元/吨，冷轧板增加240元/吨；上周冷轧板吨钢毛利达到865元/吨，为2019年以来的新高。

目前三大产品的冷轧板盈利持续性强供需中冷轧板社会库存最低，供需最健康。

冷轧产品华宝证券延续供需两旺势头。

1钢铁行业周报0月汽车产销同比分别增长11%、12.5%。

10月家电受房屋竣工和出口拉动，延续回升态势，其中11月钢企产品盈利大幅提升冰箱继续引领回升。

上周冷轧板产量84.0冷轧板盈利持续性强6万吨，产能利用率83.05%，整体处于历史同期较高水平。

整体来看，年底汽车产销延续高景气度，三大家电内外需均在逐步转好；受下游华宝证券行业的产销拉动，冷轧包括镀锌板延续供需两旺势头。

投资建议：短期随着年底汽车市场进钢铁行业周报入旺季，家电内外需转好，冷轧包括镀锌板需求有较好保障，供需延续两旺势头；中长期进入2021年，国内经济进入内循环为主的发展格局、海外疫情逐步缓解，汽车、家电等耐用消费品需求稳步增长；冷轧板包括镀锌板供需基本面较好，盈利有持续性保障。

建议关注部分生产冷轧等高端产品11月钢企产品盈利大幅提升的公司。

风险提示：海外疫情影响时间较长，外需趋弱冷轧板盈利持续性强；内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需求弱。