华西证券-上海瀚讯-300762-军用宽带通信龙头，定增加码5G小基站-201123

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国防信息化建设持续投入，军用宽带通信快速发展目前我国军队刚刚进入信息化华西证券四阶段第二阶段，军用通信仍以2G窄带通信为主。

在军改完成后，为全面提升部队作战能力，加强精准传递指令，分享作战信息，军用通信对图像音频视频等大上海瀚讯流量传输产生更高需求，军用通信系统更新换代迫在眉睫，军用通信由窄带向宽带，由2G向4G升级势在必行。

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公司已经参与了军用5G多项预研和型研项目论证，成立了军民融合5G实验室，研发出军用5G原理样机，为5G小基站产品研发打300762下坚实基础。

公司将在现有宽带移动通信专网的技术体制及设备的基础上，针对5G通讯设备，完成用于5G信号覆盖的小基站研制，以在专网和公网领域提供稳定高质量信号覆盖服务，占领市场先机，未来有望成为公司新军用宽带通信龙头的增长点。

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参考可比公司的估值，考虑到公司产品竞争力强，持续高投入300762带来的竞争壁垒，给予2021年估值区间50-60倍，看好公司宽带移动通信设备业务有望迎来快速增长，首次覆。